※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、央行決定從10月28日起啟用公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作工具，操作對(duì)象為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開(kāi)展一次操作，期限不超過(guò)1年，公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司信用類(lèi)債券等。這也是今年以來(lái)繼臨時(shí)正逆回購(gòu)、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)后，央行再次推出新工具。

2、中國(guó)金融四十人論壇發(fā)布2024年第三季度宏觀政策報(bào)告。報(bào)告建議，保持廣義財(cái)政支出強(qiáng)度，2025年適度提高財(cái)政赤字率，同時(shí)推出足夠規(guī)模的地方隱性債務(wù)置換計(jì)劃；繼續(xù)落實(shí)“有力度的降息”，降低真實(shí)利率水平，并適時(shí)將結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率降至政策利率水平以下。

3、美國(guó)財(cái)政部季度融資預(yù)估報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)10-12月借款5460億美元，之前預(yù)計(jì)5650億美元；預(yù)計(jì)2024年年底現(xiàn)金余額7000億美元，預(yù)計(jì)2025年3月底的現(xiàn)金余額為8500億美元，2025年第一季度將借款8230億美元。

4、歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示，國(guó)內(nèi)通脹雖然正在放緩，但仍居高不下。9月整體通脹降至1.7%，較8月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。通脹的下降主要?dú)w因于能源成本的急劇下降。預(yù)計(jì)通脹將在今年晚些時(shí)候因基數(shù)效應(yīng)再度上升，隨后將在明年逐步降至2%的目標(biāo)。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日普遍收漲，上證指數(shù)站上3300點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.68%，深證成指漲0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%。滬深兩市成交額持續(xù)處于萬(wàn)億水平。板塊普遍上漲，鋼鐵、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)板塊漲幅居前，僅銀行股逆市下跌。國(guó)內(nèi)方面，宏觀基本面，1-9月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)由正轉(zhuǎn)負(fù)，為今年首次負(fù)增長(zhǎng)。政策層面，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在世行會(huì)議上表示將加大財(cái)政逆周期調(diào)節(jié)力度，并有信心實(shí)現(xiàn)5%的GDP目標(biāo)，財(cái)政部高層的表態(tài)提振市場(chǎng)做多情緒。整體來(lái)看，在此前的政策刺激陸續(xù)落地后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)持續(xù)回升，同時(shí)，宏觀基本面也將在政策帶動(dòng)下企穩(wěn)復(fù)蘇，股指具備上漲動(dòng)能。策略上，單邊建議輕倉(cāng)逢低買(mǎi)入，期權(quán)可嘗試構(gòu)建牛市價(jià)差組合。

國(guó)債期貨

周二資金利率小幅下行，仍高于政策利率；國(guó)債現(xiàn)券收益率大多上行1bp-2bp，國(guó)債期貨漲跌互相現(xiàn)，短端收紅，TL主力合約跌0.41%。9月一般公共預(yù)算收入同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，政府性基金收入跌幅邊際收斂，各類(lèi)基建支出力度回升。有效需求不足制約利潤(rùn)增長(zhǎng)，9月利潤(rùn)同比大幅下降27.1%，中游裝備制造行業(yè)利潤(rùn)占比提升。財(cái)政部表示將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，有信心實(shí)現(xiàn)全年5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。美國(guó)大選臨近，特朗普交易升溫，美債收益率上行至4.25%，美元走勢(shì)強(qiáng)勁，美元兌離岸人民幣匯率至7.14，一定程度上制約貨幣政策國(guó)內(nèi)空間及資金面。央行啟用公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作工具，主要定位于流動(dòng)性投放工具，更好對(duì)沖年底前MLF集中到期，有望替代MLF成為新的中期流動(dòng)性投放工具。對(duì)債市而言，啟用買(mǎi)斷式逆回購(gòu)可減少流動(dòng)性收斂的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)短端利率相對(duì)有利，央行獲取了更多債券增強(qiáng)其對(duì)利率曲線的調(diào)控能力、為互換便利提供更多操作空間，或增強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)債端的約束?？缭聸_擊過(guò)后，預(yù)計(jì)資金面逐步改善，短債交易占優(yōu)，長(zhǎng)債或保持區(qū)間震蕩。關(guān)注人大會(huì)議事財(cái)政政策落地情況。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1254，較前一交易日貶值55個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1307，調(diào)貶217個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)至10月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得22.7萬(wàn)人，創(chuàng)2024年9月28日當(dāng)周以來(lái)新低，也低于市場(chǎng)預(yù)期的24.5萬(wàn)。這一數(shù)據(jù)增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將逐步降低利率的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)到11月降25個(gè)基點(diǎn)的概率為97%，增強(qiáng)了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望，軟著陸即通脹放緩而經(jīng)濟(jì)不陷入衰退的可能性較大。國(guó)內(nèi)方面，宏觀政策頻頻加碼，存量房貸新政正式落地，一行一局一會(huì)發(fā)布一系列重磅政策，主要涉及貨幣政策，地產(chǎn)，股市等領(lǐng)域，釋放強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖。而支持“兩新”工作的3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金已全面下達(dá)，消費(fèi)品以舊換新領(lǐng)域1500億元國(guó)債資金已于8月初開(kāi)始全部下達(dá)到地方，消費(fèi)動(dòng)能有望在更大范圍內(nèi)被激活。綜上，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的同時(shí)，我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策也不斷加碼加力，此消彼長(zhǎng)下，人民幣幣值料寬幅震蕩為主。

美元指數(shù)

截至周二，美元指數(shù)持平報(bào)104.31，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.15%報(bào)1.0812，英鎊兌美元漲0.08%報(bào)1.2972，澳元兌美元跌0.31%報(bào)0.6583，美元兌日元漲0.66%報(bào)153.28。

周一美元指數(shù)變化不大。由于以色列對(duì)伊朗進(jìn)行的報(bào)復(fù)性打擊有限，降低了中東全面沖突的可能性，避險(xiǎn)需求減少，美元受到一定壓力。然而，昨日10年期國(guó)債收益率上升對(duì)美元形成支持。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)在10月表現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁。

日元兌美元跌至三個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。由于自民黨主導(dǎo)的聯(lián)合政府在上周末選舉中失去下院多數(shù)席位，日本政治不確定性加劇。石破茂是日本四年來(lái)的第四位首相，市場(chǎng)普遍預(yù)期進(jìn)一步的不穩(wěn)定將使日本央行在本周的利率會(huì)議上保持謹(jǐn)慎，利率上調(diào)的可能性降低，利空日元。

展望未來(lái)，市場(chǎng)正越來(lái)越多地定價(jià)共和黨全面勝利的可能性，即特朗普贏得總統(tǒng)職位，并且他的黨派控制國(guó)會(huì)兩院。擔(dān)憂新政府的關(guān)稅政策將帶來(lái)一輪的通脹，從而提升美國(guó)收益率，使得降息前景變得更為不確定。本周的焦點(diǎn)在10月就業(yè)報(bào)告上，美元指數(shù)或受支持波動(dòng)上行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格漲跌不一，主力合約收跌0.15%，其余合約收-2-1%不等。繼馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛宣漲11月運(yùn)價(jià)后，地中海航運(yùn)緊隨其后，自2024年11月1日起上調(diào)所有亞洲港口（包括日本、韓國(guó)和東南亞）到北歐線路的運(yùn)費(fèi)。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2207.87點(diǎn)，較上周上升186.46點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%，轉(zhuǎn)降為升，降幅繼續(xù)收窄。主流船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)短期內(nèi)維穩(wěn)，船公司巨頭逐步宣漲運(yùn)價(jià)。以色列已向白宮提出結(jié)束黎巴嫩戰(zhàn)爭(zhēng)的要求，地緣沖突有望得到緩和，紅海境遇或在這一進(jìn)程推動(dòng)下好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月合約期價(jià)支撐因素減弱。從基本面來(lái)看，四季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)淡季，需求預(yù)期水平較低，疊加目前運(yùn)力依舊偏高，因此運(yùn)價(jià)難以大幅上漲，并且最新數(shù)據(jù)顯示，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位，在需求端打擊航運(yùn)業(yè)景氣度。綜上，船公司宣漲運(yùn)價(jià)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度上升，包括中東局勢(shì)混亂，仍對(duì)運(yùn)價(jià)有一定支撐，然而歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問(wèn)，不利于運(yùn)價(jià)上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.49%報(bào)1429.07，呈寬幅震蕩態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.56%，跌破530支撐位。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品普遍下跌，原油跌4.08%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲0.32%，螺紋鋼漲0.35%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆油跌1.16%，菜油跌0.91%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1.48%，滬鋁跌0.74%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.28%，滬銀漲0.26%。

海外方面，美國(guó)10月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值較9月終值有所上升，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好，市場(chǎng)已基本排除美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)大幅降息的可能。同時(shí)，11月份美國(guó)總統(tǒng)大選特朗普當(dāng)選概率上升，市場(chǎng)對(duì)通脹反彈預(yù)期有所增強(qiáng)。此外，以色列打擊伊朗加劇中東緊張局勢(shì)，地緣沖突有擴(kuò)大可能。國(guó)內(nèi)方面，1-9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額52281.6億元，同比下降3.5%；工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑影響企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿，對(duì)大宗商品需求有一定抑制。具體來(lái)看，受原油需求下滑擔(dān)憂，同時(shí)以色列并未打擊伊朗產(chǎn)油設(shè)施，供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，油價(jià)大幅下行，其余能化品多跟隨油價(jià)回落；金屬方面，黑色、有色在政策利好的推動(dòng)下震蕩回升，貴金屬在美元指數(shù)、美債收益率雙雙走高的環(huán)境下漲勢(shì)有所放緩，但多頭趨勢(shì)不改；農(nóng)產(chǎn)品方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍偏寬松，價(jià)格走勢(shì)偏弱。整體來(lái)看，9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好，在國(guó)內(nèi)大規(guī)模增量政策的支持下，預(yù)計(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升。后續(xù)隨著整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷復(fù)蘇，商品指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩回升。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.15%，隨著大豆收割進(jìn)入尾聲，售糧高峰結(jié)束，基層已收割大豆入倉(cāng)，農(nóng)戶不急于出售，挺價(jià)情緒較濃，產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格企穩(wěn)上漲，40蛋白以上大豆?jié)q價(jià)2-3分，35-36蛋白大豆價(jià)格上漲3-5分。不過(guò)今年國(guó)產(chǎn)大豆供過(guò)于求格局未改，下游加工企業(yè)對(duì)未來(lái)行情較為消極，市場(chǎng)操作較為謹(jǐn)慎，采購(gòu)以剛需為主。整體來(lái)看，供應(yīng)趨于寬松，大豆價(jià)格漲勢(shì)受限，預(yù)計(jì)維持低位震蕩。

豆二

隔夜豆二下跌0.49%，美國(guó)干旱天氣利于美豆收割推進(jìn)，收割進(jìn)度快于往年，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至10月20日，美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為81%，高于去年同期的72%，也高于五年均值67%。不過(guò)美國(guó)大豆價(jià)格持續(xù)在往年低點(diǎn)徘徊，刺激出口需求回升，有利于緩解季節(jié)性供應(yīng)壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至10月17日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增215.17萬(wàn)噸，較之前一周增加26%。同時(shí)近期巴西大豆產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，利于播種工作順利推進(jìn)。總之，出口需求強(qiáng)勁提振CBOT大豆價(jià)格，但季節(jié)性供應(yīng)壓力依舊，預(yù)計(jì)寬幅震蕩為主。

豆粕

周一美豆下跌1.10%，美豆粕下跌0.26%，豆粕上漲0.24%，美國(guó)處于出口旺季，美豆出口需求強(qiáng)勁提振價(jià)格，但國(guó)內(nèi)豆粕供給過(guò)剩，9月進(jìn)口大豆進(jìn)口總量為1137萬(wàn)噸，同比去年增加58.95%，進(jìn)口量連續(xù)兩月大幅超出預(yù)估，開(kāi)機(jī)率短暫下降后回升，壓榨產(chǎn)能持續(xù)，油廠庫(kù)存壓力仍在。從需求來(lái)看，中下游企業(yè)或仍維持剛需補(bǔ)庫(kù)為主，較為謹(jǐn)慎，豆粕成交量有所減少，加之終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，飼料需求不及預(yù)期，且當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)情緒一般，豆粕預(yù)計(jì)震蕩偏弱 。

豆油

周一美豆下跌1.10%，美豆油下跌3.33%，豆油下跌1.16%，供應(yīng)面方面，通常國(guó)內(nèi)豆油會(huì)于每年9月份開(kāi)始逐漸去庫(kù)，但數(shù)據(jù)顯示今年庫(kù)存仍處于較高水平，去庫(kù)跡象并不明顯，后續(xù)國(guó)內(nèi)豆油供給充足。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強(qiáng)勁提振棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格以及印尼重新實(shí)施B40生柴政策，棕油帶領(lǐng)油脂板塊走強(qiáng)，但豆油供給充足，供強(qiáng)需弱，對(duì)油脂行情有所托累。

棕櫚油

周一馬棕上漲0.11%,棕櫚油下跌0.26%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示， 2024年10月1-20日馬來(lái)西亞油棕鮮果串單產(chǎn)減少6.63%，出油率增加0.06%，棕櫚油產(chǎn)量減少6.31%。同時(shí)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-20日棕櫚油出口量為851345噸，較9月1-20日出口的739697噸增加15.1%。產(chǎn)地馬來(lái)西亞棕櫚油出口強(qiáng)勁且產(chǎn)量下調(diào)，提振馬棕價(jià)格。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)格跟隨產(chǎn)地報(bào)價(jià)大幅上漲，棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅上漲，但由于豆棕價(jià)差的倒掛，棕櫚油性價(jià)比不高，成交寡淡，剛需為主?？偟膩?lái)說(shuō)，棕櫚油供應(yīng)趨緊，預(yù)計(jì)棕櫚油高位震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地政策及產(chǎn)量出口數(shù)據(jù)變化。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一逾跌2%，原油市場(chǎng)疲軟拖累全球植物油。隔夜菜油2501合約收跌0.91%。因加籽生長(zhǎng)末期天氣狀況較為干旱，市場(chǎng)人士擔(dān)心加拿大的油菜籽產(chǎn)量可能低于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)的近1900萬(wàn)噸。不過(guò)，加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）發(fā)布的最新大田作物展望，預(yù)計(jì)2024/25年度加籽供應(yīng)量略高，為2180萬(wàn)噸，因結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較高。疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強(qiáng)，牽制其價(jià)格表現(xiàn)。其他方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬棕產(chǎn)量下滑而出口明顯提升，且后續(xù)產(chǎn)地棕櫚油即將步入季節(jié)性減產(chǎn)，為馬棕市場(chǎng)價(jià)格提供支撐。國(guó)內(nèi)方面，四季度也是油脂消費(fèi)旺季，近日菜油提貨狀況相對(duì)良好，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)回升。不過(guò)，短期而言，國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫(kù)存維持相對(duì)高位。盤(pán)面來(lái)看，受?chē)?guó)際油價(jià)重挫拖累，油脂集體回落，菜油也震蕩收低，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一大幅下跌，因供應(yīng)龐大且原油市場(chǎng)重挫。隔夜菜粕2501合約收跌0.13%。美豆收獲進(jìn)展順利，產(chǎn)量有望創(chuàng)記錄，供應(yīng)端壓力較大。且巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍降雨，改善大豆種植前景，南美大豆產(chǎn)量預(yù)估向好，美豆繼續(xù)承壓。不過(guò)，國(guó)際豆價(jià)已低于種植成本，且出口需求的回升，支撐美豆底部市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。同時(shí)，先前加拿大政府允許企業(yè)申請(qǐng)減免對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)等加征的關(guān)稅，中加貿(mào)易矛盾得以緩和。不過(guò)，加拿大征收關(guān)稅仍如期生效，后續(xù)減免情況仍不太確定，市場(chǎng)憂慮仍存。盤(pán)面來(lái)看，近日菜粕相對(duì)震蕩，短期波動(dòng)加劇，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收跌，因作物收割推進(jìn)，市場(chǎng)供應(yīng)充裕。隔夜玉米2501合約收漲0.45%。隨著美玉米收割推進(jìn)，且產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，階段性供應(yīng)壓力繼續(xù)給美玉米市場(chǎng)帶來(lái)壓力。不過(guò)，近期出口銷(xiāo)售向好，對(duì)其市場(chǎng)價(jià)格有所提振。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)新糧陸續(xù)上市，潮糧儲(chǔ)存難度較大，基層種植戶出糧偏積極，市場(chǎng)流通量明顯增多，供應(yīng)相對(duì)充足，而貿(mào)易主體及加工企業(yè)建庫(kù)情緒依然謹(jǐn)慎，飼料企業(yè)多以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)維持階段性供強(qiáng)需弱。不過(guò)，中儲(chǔ)糧直屬庫(kù)陸續(xù)開(kāi)始收購(gòu)新季玉米，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)有一定支撐，且四季度進(jìn)口玉米到貨減少，價(jià)格底部支撐增強(qiáng)。同時(shí)，隨著飼用性價(jià)比提升，玉米添加比例也明顯提升。盤(pán)面來(lái)看，近日玉米震蕩上漲，不過(guò)，階段性供應(yīng)壓力仍存，后續(xù)關(guān)注政策支撐力度。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收跌0.08%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加。不過(guò)，受傳統(tǒng)電商節(jié)備貨支撐玉米淀粉下游造紙與民用市場(chǎng)簽單提貨良好，玉米淀粉價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺且行業(yè)庫(kù)存明顯下降。截至10月23日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量79.5萬(wàn)噸，較上周下降2.10萬(wàn)噸，周降幅2.57%，月降幅10.07%；年同比增幅35.90%。盤(pán)面來(lái)看，近日受玉米上漲提振，淀粉期價(jià)同步收高，短期暫且觀望。

生豬

供應(yīng)端，10月計(jì)劃出欄數(shù)量高于9月，供應(yīng)增加，月末月初養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏可能有所放緩；需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，生豬需求有好轉(zhuǎn)跡象，屠宰率略有增加。此外，標(biāo)肥價(jià)差擴(kuò)大，二次育肥積極性回溫。供需逐漸進(jìn)入雙旺局面，月末供需或短暫略有縮緊，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐，只是需求增加幅度有限，終端對(duì)價(jià)格上漲接受度欠佳，加之主力合約對(duì)應(yīng)消費(fèi)淡季，價(jià)格上方依然承壓，或以低位震蕩走勢(shì)為主。建議lh2501暫時(shí)觀望。

雞蛋

氣溫下降，雞蛋質(zhì)量較好，也有利于雞蛋存儲(chǔ)，且受電商平臺(tái)雙十一提前大促影響，電商平臺(tái)走貨較好，貿(mào)易商拿貨情況良好，產(chǎn)區(qū)走貨較快，支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)蛋價(jià)，對(duì)期價(jià)也有所提振。不過(guò)，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場(chǎng)蛋供應(yīng)充足，大趨勢(shì)進(jìn)入傳統(tǒng)性淡季不變，且蔬菜價(jià)格回落，豬肉價(jià)格持續(xù)疲軟，終端市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蛋抵觸情緒增強(qiáng)，蛋價(jià)有所下滑。盤(pán)面來(lái)看，在產(chǎn)能壓力下，期價(jià)震蕩收低，短期或維持低位震蕩。

蘋(píng)果

晚富士上市量繼續(xù)增加，霜降過(guò)后，產(chǎn)地貨源質(zhì)量有所下滑，優(yōu)質(zhì)貨源有限價(jià)格偏硬，一般貨源弱穩(wěn)運(yùn)行。西部晚富士交易陸續(xù)進(jìn)入中后期，客商發(fā)市場(chǎng)交易較為積極，入庫(kù)工作陸續(xù)推進(jìn)，入庫(kù)量預(yù)計(jì)高于去年。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)賣(mài)貨較為積極，優(yōu)果優(yōu)價(jià)明顯，客商入庫(kù)為主，入庫(kù)量預(yù)計(jì)偏低。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)成交氛圍仍顯清淡，走貨速度相對(duì)偏慢。后期關(guān)注入庫(kù)量和果農(nóng)心態(tài)。操作上，建議蘋(píng)果2501合約短期暫且觀望。

紅棗

霜降后新疆新棗逐漸進(jìn)入集中下樹(shù)期，若羌、且末地區(qū)下樹(shù)進(jìn)度較快，當(dāng)前棗農(nóng)挺價(jià)情緒偏強(qiáng)，收購(gòu)商多觀望試探性零星采購(gòu)，關(guān)注產(chǎn)區(qū)收購(gòu)結(jié)構(gòu)變化。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年10月24日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在4124噸，較上周減少110噸，環(huán)比減少2.60%，同比減少49.43%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降。市場(chǎng)貨源供應(yīng)減少，企業(yè)及持貨商積極出貨為主，內(nèi)地客商多數(shù)已前往新疆產(chǎn)區(qū)進(jìn)行收購(gòu)。操作上，建議鄭棗2501合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一跌至逾一個(gè)月低位，受其他市場(chǎng)下跌影響，且不斷增加的收獲壓力進(jìn)一步施壓市場(chǎng)。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.30美分或0.42%，結(jié)算價(jià)報(bào)70.36美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：供應(yīng)端，進(jìn)入棉花新年度，籽棉集中上市中，整體收購(gòu)進(jìn)度近八成，新棉加工及公檢速度加快，市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期增加。不過(guò)棉花進(jìn)口利潤(rùn)下降明顯，且紗廠采購(gòu)需求欠佳，9月棉花進(jìn)口同環(huán)比繼續(xù)下滑。消費(fèi)端，9月紡織品出口下滑，多重不利因素仍存，整體紡織市場(chǎng)處于旺季不旺態(tài)勢(shì)。下游企業(yè)剛需采購(gòu)，訂單不及預(yù)期?？傮w上，基本面仍尚未改善，但當(dāng)前新、陳棉花交替，基差仍堅(jiān)挺，且10月美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)全球棉花產(chǎn)量，棉花供應(yīng)相對(duì)略縮緊，短期對(duì)盤(pán)面形成支撐。操作上，建議鄭棉2501合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收跌，本年度巴西中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄第二高位，但市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)仍取決產(chǎn)量將多快放緩。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤(pán)收跌0.18美分或0.81%，結(jié)算價(jià)每磅21.96美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):新榨季甜菜糖陸續(xù)開(kāi)榨中，甘蔗糖預(yù)計(jì)在11月中旬開(kāi)榨，甜菜糖南下給銷(xiāo)區(qū)帶來(lái)一定沖擊，甘蔗陳糖報(bào)價(jià)有所松動(dòng)。目前市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季中，陳糖銷(xiāo)售存在一定壓力。不過(guò)9月食糖進(jìn)口量環(huán)比、同比均減少，且處于近五年同期低位水平，進(jìn)口供應(yīng)減少，限制糖價(jià)下跌。操作上，建議鄭糖2501合約短期暫且觀望為主。

花生

供應(yīng)端，自9月開(kāi)始新季花生陸續(xù)上市，供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場(chǎng)反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對(duì)盤(pán)面有所支撐；需求端，市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示馬棕目前產(chǎn)量下滑且出口強(qiáng)勁提振棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格以及印尼重新實(shí)施B40生柴政策，棕油帶領(lǐng)油脂板塊走強(qiáng)，同時(shí)油廠壓榨利潤(rùn)扭虧為盈，開(kāi)機(jī)意愿有所提升，部分油廠入市采購(gòu)，花生現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，但大豆進(jìn)口量仍超過(guò)往年水平，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫(kù)存依舊處于高位，豆油基本面較弱，拖累油脂行情，加之豆粕庫(kù)存高于歷史同期水平，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，油脂走強(qiáng)對(duì)花生有支撐作用，但季節(jié)性供應(yīng)壓力限制上漲，花生行情弱勢(shì)整理為主。

※ 化工品

原油

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐預(yù)期升溫，美元指數(shù)處于三個(gè)月高位。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至11月底；美國(guó)和以色列將試圖重啟加沙?；鸫枭?，周末以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊行動(dòng)，但未襲擊伊朗石油設(shè)施，消息人士稱(chēng)伊朗通過(guò)第三方告知以色列不會(huì)作出回應(yīng)，中東地區(qū)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)緩和，美國(guó)原油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，全球需求放緩憂慮抑制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2412合約低開(kāi)震蕩整理，下方測(cè)試510附近支撐。

燃料油

上周末以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊行動(dòng)，但未襲擊伊朗石油設(shè)施，中東供應(yīng)中斷憂慮緩和，國(guó)際原油下跌；新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至110美元/噸。LU2501合約與FU2501合約價(jià)差為923元/噸，較上一交易日回落65元/噸；國(guó)際原油回落整理，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2501合約多空減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2501合約考驗(yàn)60日均線支撐。LU2501合約考驗(yàn)3850區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。

瀝青

上周末以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊行動(dòng)，但未襲擊伊朗石油設(shè)施，中東供應(yīng)中斷憂慮緩和，國(guó)際原油下跌；瀝青廠家裝置開(kāi)工小幅上升，貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)下降；山東地區(qū)部分煉廠計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，下游按需采購(gòu)低價(jià)資源為主，降溫天氣影響下游施工，山東、華北、華南現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)。國(guó)際原油回落整理，瀝青社會(huì)庫(kù)存下降，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，BU2412合約期價(jià)考驗(yàn)3200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中下跌，主營(yíng)煉廠及碼頭成交小幅下調(diào)，月底下游謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)較為清淡。沙特11月CP預(yù)估價(jià)小幅下調(diào)，港口庫(kù)存出現(xiàn)回落，國(guó)際原油回落整理影響市場(chǎng)氛圍；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2412合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為428左右。LPG2412合約增多減空，凈空單出現(xiàn)減少。技術(shù)上，PG2412合約考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，上方測(cè)試5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。

甲醇

近期內(nèi)地甲醇企業(yè)高位開(kāi)工，前期企業(yè)積極下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，待發(fā)訂單大幅增加，隨著貿(mào)易商積極提貨，整體企業(yè)庫(kù)存下降。港口方面，上周外輪卸貨速度一般，但華東社會(huì)庫(kù)提貨情況也一般，疊加華南內(nèi)貿(mào)船只補(bǔ)充供應(yīng)，上周甲醇港口庫(kù)存窄幅累庫(kù)，短期外輪到港量預(yù)計(jì)較為充足，加之港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)開(kāi)啟，港口甲醇庫(kù)存或繼續(xù)累積。上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇制烯烴整體負(fù)荷小幅下降，興興能源烯烴裝置短停后恢復(fù)正常運(yùn)行，行業(yè)周均開(kāi)工稍有降低。MA2501合約短線建議在2450-2510區(qū)間交易。

塑料

夜盤(pán)L2501小幅震蕩收于8158元/噸。供應(yīng)端，上周檢修、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比+1.93%至51.69萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.49%至78.14%。需求端，上周PE下游制品開(kāi)工率環(huán)比+0.14%，其中農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比+1.75%。庫(kù)存方面，受市場(chǎng)供需邊際偏弱影響，上游工廠下調(diào)出廠價(jià)，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-6.40%至50.44萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-3.66%至54.41萬(wàn)噸，維持去化趨勢(shì)。10月集中檢修計(jì)劃基本兌現(xiàn)，本周寶來(lái)35萬(wàn)噸停車(chē)檢修，部分小規(guī)模裝置重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。棚膜訂單持續(xù)跟進(jìn)；地膜訂單邊際減弱；包裝膜終端受網(wǎng)上購(gòu)物旺季利好，但下游訂單支撐不足、需求改善有限。臨近月底，下游采購(gòu)計(jì)劃基本完成，市場(chǎng)成交清淡。短期內(nèi)PE供需表現(xiàn)平淡、矛盾不大，預(yù)計(jì)L2501在8000-8240區(qū)間震蕩。

聚丙烯

夜盤(pán)PP2501震蕩偏弱收于7498元/噸。供應(yīng)端，上周檢修、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比-1.21%至68.38萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.94%至76.6%。需求端，上周下游開(kāi)工環(huán)比+0.07%至51.81%，其中塑編開(kāi)工環(huán)比維穩(wěn)。截至10月23日PP商業(yè)庫(kù)存環(huán)比-3.39%至76.64萬(wàn)噸，延續(xù)去化趨勢(shì)，庫(kù)存壓力中性偏高。本周廣西欽州20萬(wàn)噸裝置重啟，前期停車(chē)的中景石化兩套共120萬(wàn)噸裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。下游塑編季節(jié)性需求仍存，但訂單邊際減弱，且下游企業(yè)采購(gòu)意愿偏低、剛需為主，預(yù)計(jì)需求提升有限?？傮w來(lái)看，短期內(nèi)PP需求增長(zhǎng)乏力，而供應(yīng)減量緩解了短期價(jià)格壓力，預(yù)計(jì)后市震蕩為主，區(qū)間在7370-7620附近。

苯乙烯

夜盤(pán)EB2412跌1.75%收于8444元/噸。供應(yīng)端，上周受部分裝置重啟、提負(fù)影響，產(chǎn)量環(huán)比+3.95%至31.32萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.68%至70.38%。需求端，下游開(kāi)工漲跌互現(xiàn)；下游EPS、PS、ABS消費(fèi)環(huán)比+2.1%。庫(kù)存方面，苯乙烯工廠庫(kù)存環(huán)比-6.37%至16.43萬(wàn)噸，仍處于同期高位。華東港口庫(kù)存環(huán)比+1.73%至3.53萬(wàn)噸；華南港口庫(kù)存環(huán)比+16.13%至1.8萬(wàn)噸。本周浙石化180萬(wàn)噸計(jì)劃停車(chē)檢修，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率存在縮量預(yù)期。終端家電消費(fèi)受電商活動(dòng)利好，下游EPS、PS、ABS利潤(rùn)尚可，短期內(nèi)需求端有望得到提升。成本方面，華東純苯止跌維穩(wěn)，國(guó)際油價(jià)跌幅劇烈。下方關(guān)注8320附近支撐，上方關(guān)注8810附近壓力。

PVC

V2501夜盤(pán)震蕩偏弱收于5331元/噸。供應(yīng)端，上周德州實(shí)華、新疆天業(yè)、新疆中泰等裝置停車(chē)檢修，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.76%至77.24%。需求端，下游管材、型材開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，整體上略高于節(jié)前水平。庫(kù)存方面，截至10月24日國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存（21家樣本）環(huán)比-0.29%至47.82萬(wàn)噸，維持節(jié)后去化趨勢(shì)，庫(kù)存壓力仍偏高。本周前期停車(chē)裝置將集中重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。國(guó)內(nèi)需求方面，目前下游制品訂單仍較清淡，終端房地產(chǎn)、基建需求在入冬后步入淡季，預(yù)計(jì)提升有限。國(guó)外需求方面，出口簽單量受海運(yùn)費(fèi)上升影響受限，印度反傾銷(xiāo)關(guān)稅政策不確定性持續(xù)影響國(guó)內(nèi)出口信心。基本面看后市PVC價(jià)格具有下行壓力，下方關(guān)注5200附近支撐，上方關(guān)注5650附近壓力。

燒堿

夜盤(pán)SH2501收于2614元/噸。供應(yīng)端，上周浙江嘉化、新疆中泰、新疆天業(yè)停車(chē)檢修，前期停車(chē)裝置影響擴(kuò)大，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.7%至78.9%。下游氧化鋁方面，氧化鋁廠積極補(bǔ)貨，采購(gòu)價(jià)多次調(diào)漲；非鋁需求方面，部分粘膠裝置負(fù)荷提升，粘膠短纖開(kāi)工率環(huán)比+1.91%至88.02%；江浙印染開(kāi)機(jī)率維穩(wěn)在64.61%。截至10月24日，液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-15.13%至30.07萬(wàn)噸，庫(kù)存中性偏低。10月檢修預(yù)期基本兌現(xiàn)，后市檢修裝置較少，本周德州實(shí)華、新疆中泰、新疆天業(yè)等裝置集中重啟，供應(yīng)壓力上升。下游氧化鋁廠采購(gòu)持續(xù)，支撐現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺；粘膠短纖、印染等非鋁旺季即將結(jié)束，增量需求有限。雖然短期內(nèi)下游補(bǔ)貨、庫(kù)存偏低對(duì)期貨價(jià)格存在支撐，但在淡季累庫(kù)預(yù)期影響下預(yù)計(jì)后市期價(jià)將偏弱，區(qū)間在2400-2700附近。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價(jià)差至180美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.19萬(wàn)噸，環(huán)比+5.46%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.27%，環(huán)比+4.52%。本周裝置變動(dòng)不大，福建聯(lián)合和寧波大榭延續(xù)檢修，PX供應(yīng)高位持穩(wěn)。需求方面，PTA開(kāi)工率80.81%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.25萬(wàn)噸，較上周-1.40萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。近期PX供應(yīng)增加，PTA裝置有重啟預(yù)期，PX供需變動(dòng)不大，地緣情緒溢價(jià)回落，原油成本端支撐偏弱，PX預(yù)計(jì)跟隨成本端承壓運(yùn)行。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至345元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為80.81%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為139.25萬(wàn)噸，較上周-1.40萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至80.81%，環(huán)比-0.84%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫(kù)存方面，PTA工廠庫(kù)存在4.38天，較上周-0.38天，較同期-0.72天，聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在8.35天，較上周+0.05天，較同期+1.25天。周內(nèi)預(yù)計(jì)恒力惠州2#重啟，已減停裝置或延續(xù)檢修。PTA整體供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比上升。近期聚酯開(kāi)工回升，織造訂單和備貨有望提升，上游PX走勢(shì)偏弱，PTA加工費(fèi)尚可，PTA庫(kù)存壓力仍存，預(yù)計(jì)PTA跟隨成本端偏弱運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在37.66萬(wàn)噸，較上周提升1.17%。乙二醇總產(chǎn)能利用率63%，環(huán)比+0.73%。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.47%。庫(kù)存方面，截至10月28日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量60.37萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.38萬(wàn)噸。截至2024年10月30日，國(guó)內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計(jì)在12.25萬(wàn)噸，較前一期數(shù)據(jù)下滑，預(yù)計(jì)本周港口庫(kù)存累庫(kù)壓力減輕。周內(nèi)預(yù)計(jì)建元重啟、天業(yè)有重啟計(jì)劃、紅四方負(fù)荷上調(diào)，中昆停車(chē)檢修，乙二醇整體產(chǎn)量有上調(diào)預(yù)期。海外裝置重啟，進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅上升，乙二醇總體供應(yīng)增加，成本端支撐偏弱，短期乙二醇跟隨成本端主邏輯，港口庫(kù)存偏低，乙二醇震蕩看待。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。目前短纖產(chǎn)銷(xiāo)55.90%，較上一交易日上漲0.25%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.40萬(wàn)噸，環(huán)比持平；產(chǎn)能利用率平均值為75.63%，環(huán)比持平。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷(xiāo)率為65.42%，較上期增加20.71%。純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在78.46%，環(huán)比持平。截至10月24日，純滌紗原料備貨平均9.05天，較上期下滑0.33天。周內(nèi)成本端支撐，短纖下游訂單和備貨情緒好轉(zhuǎn)，短纖產(chǎn)銷(xiāo)率上升，紗企自身訂單疲軟以剛需為主，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2501報(bào)收于5814元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月紙漿進(jìn)口量下降，針葉漿進(jìn)口量下降。需求端，紙廠利潤(rùn)有所修復(fù)，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工總體下降，白卡紙環(huán)比-1.7%，雙膠紙環(huán)比+0.69%，銅版紙環(huán)比-3.1%，生活紙環(huán)比-1.91%。截止2024年10月24日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：173.7萬(wàn)噸，較上期上漲8.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲5.3%，庫(kù)存量在本周呈現(xiàn)累庫(kù)的走勢(shì)，港口庫(kù)存連續(xù)五周去庫(kù)后本周轉(zhuǎn)為累庫(kù)的走勢(shì)。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中性水平，外盤(pán)價(jià)格維持高位并繼續(xù)漲價(jià)，紙漿下游整體需求處于從旺季進(jìn)入淡季過(guò)程，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)暫無(wú)檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)波動(dòng)，整體運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)依然充足。下游采購(gòu)仍維持剛需，市場(chǎng)觀望情緒加重，成交量表現(xiàn)一般，需求無(wú)明顯起色下市場(chǎng)或以觀望為主。近期出貨緩慢，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存增加，大部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)維持，整體企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)增加。SA2501合約短線建議在1440-1600區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)量維持高位穩(wěn)定，隨著北方趕工需求的增加，上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存整體下降。華北地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)率前低后高，下游剛需采購(gòu)，出貨較好，庫(kù)存整體環(huán)比下降；華東地區(qū)整體去庫(kù)；華中市場(chǎng)供應(yīng)短期存縮量預(yù)期，中游環(huán)節(jié)拿貨量略有增加；華南區(qū)域企業(yè)出貨不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)較高下帶動(dòng)整體企業(yè)庫(kù)存下降。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來(lái)的增量。FG2501合約短線建議在1280-1470區(qū)間交易。

天然橡膠

近期隨著天氣擾動(dòng)減少，海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量預(yù)期較強(qiáng)，膠價(jià)成本支撐偏弱。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)割膠工作正常開(kāi)展，膠水逐步上量，產(chǎn)區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定。本周期青島總庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)跡象，保稅倉(cāng)庫(kù)小幅去庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)累庫(kù)，因海外標(biāo)膠及混合到港均環(huán)比增加，而下游終端環(huán)保問(wèn)題影響全鋼開(kāi)工，疊加對(duì)高價(jià)原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎而提貨量不多，進(jìn)而使得青島庫(kù)存整體累庫(kù)。上周半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)變化不大，產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)為主；全鋼胎企業(yè)個(gè)別檢修樣本企業(yè)復(fù)工，但廣饒縣發(fā)布重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)通知，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)根據(jù)要求靈活調(diào)整排產(chǎn)，開(kāi)工小幅走低。當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性依舊偏緊，低庫(kù)存對(duì)膠價(jià)仍有支撐。ru2501合約短線建議在17650-18500區(qū)間交易；nr2501合約短線建議在13950-14800區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下調(diào)，外盤(pán)價(jià)格大幅下調(diào)，短停裝置重啟，下游詢盤(pán)偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅整理，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望供價(jià)政策，部分對(duì)盤(pán)低出資源，交投氛圍偏弱。順丁橡膠裝置開(kāi)工上升，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅波動(dòng)，下游渠道按需采購(gòu)。上游丁二烯回落整理，順丁橡膠資源供應(yīng)充足，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2501合約考驗(yàn)14750區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加，本周預(yù)計(jì)3家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，2家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，整體產(chǎn)量或?qū)⑿》鶞p少。秋季市場(chǎng)進(jìn)入尾聲，尿素農(nóng)需不足；上周?chē)?guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，冬儲(chǔ)啟動(dòng)緩慢，加之部分原料走勢(shì)尚不明朗，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。尿素需求不及預(yù)期，上周?chē)?guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)增加，部分外發(fā)企業(yè)庫(kù)存高位，另外少數(shù)尿素企業(yè)承接淡儲(chǔ)任務(wù)，部分庫(kù)存由廠庫(kù)轉(zhuǎn)移到社會(huì)庫(kù)。UR2501合約短線建議在1790-1890區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩偏弱。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為88.14%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.47萬(wàn)噸，較上周增加0.27萬(wàn)噸或0.81%; 國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為80.39%，較上周提升0.65個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年9月中國(guó)聚酯瓶片出口43.53萬(wàn)噸，較上月減少6.75萬(wàn)噸，或-13.44%。目前聚酯瓶片處于凈出口減少階段。周內(nèi)福建百宏瓶片裝置滿產(chǎn)，河南安化聚酯瓶片裝置近期存重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)瓶片供應(yīng)繼續(xù)上升?？紤]國(guó)內(nèi)外需求季節(jié)性下滑的影響，下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫(kù)壓力較大，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。美國(guó)財(cái)政部季度融資預(yù)估報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)10-12月借款5460億美元，之前預(yù)計(jì)5650億美元；預(yù)計(jì)2024年年底現(xiàn)金余額7000億美元，預(yù)計(jì)2025年3月底的現(xiàn)金余額為8500億美元，2025年第一季度將借款8230億美元。歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示，國(guó)內(nèi)通脹雖然正在放緩，但仍居高不下。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)弱于預(yù)期，各部門(mén)之間持續(xù)存在差異；通脹的下降主要?dú)w因于能源成本的急劇下降；預(yù)計(jì)通脹將在今年晚些時(shí)候因基數(shù)效應(yīng)再度上升，隨后將在明年逐步降至2%的目標(biāo)，整體基調(diào)偏鷹。美國(guó)借貸預(yù)算回落或暗示政府財(cái)政支出力度將有所減小，政府赤字預(yù)期回落或有望提振美債價(jià)格。往后看，近期市場(chǎng)持續(xù)圍繞特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的預(yù)期對(duì)美債及美元指數(shù)進(jìn)行交易，長(zhǎng)端美債收益率及美元指數(shù)持續(xù)走高或給予貴金屬價(jià)格相應(yīng)壓力。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值70.5，預(yù)期69.0，初值68.9，9月終值70.1。一年期通脹率預(yù)期終值2.7%，初值2.9%，9月終值2.7%。國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷表示，近期中國(guó)政府推出一攬子增量政策，除貨幣政策外，還將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，在化解地方政府債務(wù)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、提高重點(diǎn)群體收入等方面實(shí)施一系列強(qiáng)有力措施。中國(guó)有信心實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)?；久嫔?，銅礦端TC費(fèi)用仍處于低位區(qū)間但已略有改善，短期內(nèi)礦端預(yù)期偏緊已有逐步緩解的跡象。供給端，受銅精礦供給偏緊影響加之冶煉廠檢修計(jì)劃作用，令精銅供給量一定時(shí)期內(nèi)將有所收斂。進(jìn)出口方面，內(nèi)強(qiáng)外弱局面使進(jìn)口銅具備一定比價(jià)優(yōu)勢(shì)，加之生產(chǎn)的收斂，令進(jìn)口量逐漸增多。綜合來(lái)看，表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將保持相對(duì)充足。需求方面，由于前期持貨方挺價(jià)意愿較強(qiáng)，下游采買(mǎi)情緒較為謹(jǐn)慎，令成交情況仍顯清淡。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.02，環(huán)比-0.0087，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，統(tǒng)計(jì)局：1-9月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額52281.6億元，同比下降3.5%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.20萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.1%。9月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.7%，同比持平?；久嫔?，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)暫未有明顯好轉(zhuǎn)跡象，疊加短期鋁土礦進(jìn)口量持續(xù)受幾內(nèi)亞雨季及部分礦端擾動(dòng)事件影響而供應(yīng)偏緊。氧化鋁供給端，原料供應(yīng)偏緊加之環(huán)保原因檢修對(duì)氧化鋁供給量的限制明顯，海外價(jià)格的高企關(guān)閉進(jìn)口窗口，令氧化鋁整體表觀消費(fèi)量收斂；需求端，電解鋁廠對(duì)原料的需求保持平穩(wěn)，部分企業(yè)有備貨需求，令氧化鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。整體來(lái)看，氧化鋁供需或處于供給偏緊需求持穩(wěn)的階段，期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值70.5，預(yù)期69.0，初值68.9，9月終值70.1。一年期通脹率預(yù)期終值2.7%，初值2.9%，9月終值2.7%。國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷表示，近期中國(guó)政府推出一攬子增量政策，除貨幣政策外，還將加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，在化解地方政府債務(wù)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、提高重點(diǎn)群體收入等方面實(shí)施一系列強(qiáng)有力措施。中國(guó)有信心實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)?；久嫔希娊怃X供給方面，前期技術(shù)改進(jìn)停減產(chǎn)的企業(yè)陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，供給量小幅增加；需求方面，旺季來(lái)臨令下游材料加工生產(chǎn)意愿提振，開(kāi)工率回暖明顯。但由于原料供應(yīng)偏緊帶來(lái)的漲價(jià)令電解鋁成本上行，持貨方挺價(jià)意愿較高，而下游追漲意愿并不強(qiáng)烈，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，多采用剛需補(bǔ)庫(kù)的操作。整體來(lái)看，電解鋁基本面供需矛盾并不明顯，處于供需緊平衡的局面。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.62，環(huán)比-0.0788，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.42%。宏觀面，美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，整體消費(fèi)者信心維持于高位或持續(xù)給予價(jià)格指數(shù)一定支撐，同時(shí)通脹預(yù)期維持于高位或暗示更強(qiáng)的價(jià)格變化接受度?；久?，近期安徽等地區(qū)正值環(huán)保檢查，產(chǎn)量及出貨均受影響。下游方面，因汽車(chē)消費(fèi)季節(jié)性開(kāi)啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷(xiāo)售訂單轉(zhuǎn)好，不過(guò)好轉(zhuǎn)度有限，加之臨近月底，下游企業(yè)買(mǎi)賣(mài)活躍度不高，市場(chǎng)表現(xiàn)交投兩淡?？偟膩?lái)說(shuō)，鉛市場(chǎng)短期供需矛盾不突出，短期鉛價(jià)或震蕩為主。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛維持盤(pán)整態(tài)勢(shì)，持貨商隨行出貨，報(bào)價(jià)升貼水較上周五變化不大，另煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)升水略有回落，下游企業(yè)按需采購(gòu)，或以長(zhǎng)單采購(gòu)為主，散單市場(chǎng)交易活躍度一般。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

隔夜滬鋅震蕩偏強(qiáng)。宏觀面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)的目光再次聚焦于本周即將公布的通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)漲勢(shì)放緩?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過(guò)四季度鋅礦供應(yīng)有改善趨勢(shì)；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，但部分冶煉廠原料庫(kù)存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量小幅回升。澳洲Century鋅礦暫停運(yùn)行至11月中旬，海外煉廠預(yù)期外減產(chǎn)；國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，未來(lái)進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開(kāi)工率相對(duì)偏低，下游逢低采購(gòu)為主，近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存持穩(wěn)。技術(shù)面，ZN2412合約MACD指標(biāo)低位反彈。操作上，日內(nèi)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

隔夜滬鎳增倉(cāng)下行。宏觀面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)的目光再次聚焦于本周即將公布的通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)漲勢(shì)放緩?；久?，原料端印尼RKAB審批數(shù)量大幅增加，預(yù)計(jì)對(duì)鎳礦供應(yīng)帶來(lái)較大增量。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫(kù)存增長(zhǎng)趨勢(shì)。技術(shù)上，NI2412合約承壓于MA5均線下方。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

不銹鋼

隔夜不銹鋼弱勢(shì)整理。原料端，印尼RKAB審批大幅增加，鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)沖擊市場(chǎng)，使得鎳鐵廠開(kāi)工率有望逐步回升，鎳鐵價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下行；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)較低甚至倒掛，因此雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但鋼廠壓力較大，產(chǎn)量未如預(yù)期增加，300系產(chǎn)量持穩(wěn)略降。國(guó)內(nèi)人大常委會(huì)召開(kāi)在即，宏觀樂(lè)觀預(yù)期增強(qiáng)，且近期基本面矛盾尚未激化，宏觀邏輯再占主導(dǎo)地位。技術(shù)上，主力合約承壓于13800一線，短線行情或有反復(fù)。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬錫

隔夜滬錫震蕩偏弱。宏觀面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)的目光再次聚焦于本周即將公布的通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)漲勢(shì)放緩?；久嫔希┙o端，緬甸佤邦發(fā)布《關(guān)于辦 證期限繳費(fèi)的通知》，從通知內(nèi)容上看礦山復(fù)產(chǎn)或已提上日程。雖然政策實(shí)際落地時(shí)間未明確，但對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，9月份大幅減產(chǎn)，預(yù)計(jì)將延續(xù)至年底。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，焊錫開(kāi)工率緩慢回升。技術(shù)上，SN2412合約MACD指標(biāo)反彈受阻。操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，蘭炭企業(yè)成本支撐弱穩(wěn)，神府地區(qū)價(jià)格在900-1000元/噸，寧夏廠家生產(chǎn)持穩(wěn)，隨著盤(pán)面上漲，部分廠家擇機(jī)套保，全國(guó)廠家生產(chǎn)波動(dòng)不大，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.78%，較上期增0.04%；日均產(chǎn)量16585噸，較上期降30噸。需求方面，鋼廠盈利率下滑，鐵水產(chǎn)量增幅收窄，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，不過(guò)宏觀利好支撐情緒修復(fù)，板塊反彈，疊加11月鋼招臨近，合金市場(chǎng)投機(jī)情緒好轉(zhuǎn)，盤(pán)面走強(qiáng)帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)看漲情緒提升，貿(mào)易商或有惜售情緒，關(guān)注期鋼走勢(shì)及上下游博弈情況。策略建議：SF2501合約探底回升，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)44.9%，較上周增0.93%；日均產(chǎn)量26715噸，增800噸，北方部分工廠結(jié)束檢修恢復(fù)生產(chǎn)，開(kāi)工積極性尚可，南方由于電費(fèi)優(yōu)惠力度弱，生產(chǎn)成本較高，無(wú)明顯復(fù)產(chǎn)意愿。需求方面，市場(chǎng)以盤(pán)面出貨為主，鋼坯價(jià)格震蕩偏弱，鋼廠盈利水平下滑，不過(guò)臨近重要會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期改善，疊加國(guó)常會(huì)提出要持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實(shí)，市場(chǎng)情緒明顯受提振，黑色板塊集體反彈。策略建議：SM2501合約大幅上行，交易氛圍回暖，多頭增倉(cāng)，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2501合約偏強(qiáng)震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，部分煤礦由于生產(chǎn)原因，產(chǎn)量有所下滑，獨(dú)立洗煤廠整體開(kāi)工率變化不大，蒙煤價(jià)格有所回落，性價(jià)比提高，銷(xiāo)售情況好轉(zhuǎn)，去庫(kù)效率提升，隨著板塊回調(diào)，市場(chǎng)觀望心態(tài)漸濃，下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，精煤有小幅累庫(kù)。需求方面，鋼坯價(jià)格持續(xù)震蕩下跌，鋼廠利潤(rùn)空間壓縮，鐵水產(chǎn)量雖仍有增加但增幅放緩，焦鋼利潤(rùn)空間不多，博弈加劇，不過(guò)近期臨近重大會(huì)議，政策預(yù)期再度升溫，市場(chǎng)情緒提振。策略建議：隔夜JM2501合約偏強(qiáng)震蕩，操作上建議短線以偏強(qiáng)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約偏強(qiáng)震蕩，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，原料端焦煤線上競(jìng)拍流拍增多，高價(jià)煤出現(xiàn)回調(diào)，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格支撐減弱；Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利24元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利41元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利84元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-13元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利82元/噸，焦企重回盈虧邊緣，整體開(kāi)工暫穩(wěn)，多數(shù)焦化廠出貨相對(duì)順暢，部分企業(yè)開(kāi)始有累庫(kù)情況。需求方面，鋼廠平均虧損114元/噸，周環(huán)比增加146元/噸，建筑鋼材成交呈現(xiàn)疲態(tài)，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度走弱，鐵水增幅收窄，傳統(tǒng)旺季即將結(jié)束，鋼材后續(xù)累庫(kù)壓力或轉(zhuǎn)移至上游打壓原料端以尋求利潤(rùn)。宏觀方面，國(guó)常會(huì)提出要持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落地，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，疊加人大會(huì)議即將舉行，市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期再度升溫，板塊大幅反彈，煤焦領(lǐng)漲黑鏈。策略建議：隔夜J2501合約偏強(qiáng)震蕩，操作上建議短線以偏強(qiáng)震蕩思路對(duì)待，中長(zhǎng)線偏空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤(pán)鐵礦2501合約收盤(pán)786，上漲0.32%，昨日青島港PB粉報(bào)770元/噸，上漲12元/噸。宏觀面，本周是11月5日美國(guó)大選的最后沖刺階段?；久?，供應(yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量235.69萬(wàn)噸，環(huán)比增1.33萬(wàn)噸，年同比降7.04萬(wàn)噸。驅(qū)動(dòng)方面，宏觀情緒轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方，操作上，震蕩偏多對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤(pán)螺紋2501合約收盤(pán)3449，上漲0.35%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3560，上漲90元/噸。中國(guó)工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)金壯龍主持召開(kāi)制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全力抓好四季度工作，更好助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。供需方面，產(chǎn)量連續(xù)9周回升，前期盤(pán)面弱勢(shì)調(diào)整下，需求有所回落，庫(kù)存累庫(kù)拐點(diǎn)出現(xiàn)但庫(kù)存數(shù)據(jù)低于節(jié)后首周，總體庫(kù)存仍在同期低位。情緒方面，會(huì)議預(yù)期提振市場(chǎng)預(yù)期。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方，操作上，震蕩偏多對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤(pán)熱卷2501合約收盤(pán)3605，上漲0.06%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3610，上漲80元/噸。宏觀面，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議將于11月4日至8日在北京舉行，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖。基本面，連續(xù)4周去庫(kù)，供減需增，供需環(huán)比中性偏多，本期總庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。市場(chǎng)方面，奧維云網(wǎng)顯示11月家用空調(diào)排產(chǎn)同比增長(zhǎng)33.6%。技術(shù)上，4小時(shí)K線位于20日和60日均線上方，操作上，震蕩偏多對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，SMM華東不通氧553#在11500-11700元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；通氧553#在11700-12000元/噸，均價(jià)上調(diào)50元/噸；421#在12100~12300元/噸，均價(jià)上調(diào)50元/噸；421#有機(jī)硅用在12700-13000元/噸；北方開(kāi)工高位，廠家?guī)齑嬖黾?，南方開(kāi)工繼續(xù)下滑，西南區(qū)域四川及云南產(chǎn)量迅速下降，目前南方廠家前期訂單基本結(jié)束，后續(xù)工業(yè)硅供應(yīng)的南北分化格局將更加明顯。需求方面，多晶硅受消息面刺激，產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)減產(chǎn)消息催化，硅料挺價(jià)意愿較強(qiáng)但需求偏弱支撐有限；有機(jī)硅主流成交下跌，現(xiàn)貨成交偏弱；鋁合金維持剛需采購(gòu)，基本面整體變化不大，硅價(jià)上行阻力較大，不過(guò)近期光伏利好釋放，市場(chǎng)交易情緒回暖。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，操作上仍考慮逢高布空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤(pán)面情況，碳酸鋰主力合約全天震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，截止收盤(pán)漲幅2.27%。持倉(cāng)量環(huán)比減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。資訊解讀，歐盟對(duì)華關(guān)稅制裁，中方磋商仍在繼續(xù)，若最終結(jié)果不利或?qū)?duì)我國(guó)新能源汽車(chē)出口方面影響明顯加劇。從10月乘聯(lián)會(huì)發(fā)文數(shù)據(jù)來(lái)看，新能源車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比小增，滲透率不斷提升。內(nèi)銷(xiāo)發(fā)力有望彌補(bǔ)出口受阻的損失，拉動(dòng)碳酸鋰需求。基本面上，供給方面，冶煉廠或因成本利潤(rùn)原因產(chǎn)量有所收斂，進(jìn)口上隨著智利碳酸鋰陸續(xù)到港后，預(yù)計(jì)量級(jí)將有小幅下移，整體供給量將有所控制。需求方面，上游鋰鹽廠仍以挺價(jià)情緒為主，但因下游加工企業(yè)排產(chǎn)較為樂(lè)觀，預(yù)期較好拉動(dòng)下游碳酸鋰需求漸漲，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)連續(xù)多日小幅上漲。期價(jià)亦受樂(lè)觀情緒影響表現(xiàn)較強(qiáng)。庫(kù)存方面，去庫(kù)拐點(diǎn)較為明確，冶煉廠出貨明顯，但總體庫(kù)存仍處高位，后續(xù)仍需終端消費(fèi)更優(yōu)的表現(xiàn)拉動(dòng)有效需求。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為24.05%，環(huán)比-0.0505%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率有所下降。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱略走擴(kuò)，呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行走勢(shì)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

07:30 日本9月失業(yè)率

15:00 德國(guó)11月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)

17:30 英國(guó)9月央行抵押貸款許可

21:00 美國(guó)8月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率

21:00 美國(guó)8月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率

22:00 美國(guó)9月JOLTs職位空缺

22:00 美國(guó)10月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)

次日03:30 加拿大央行行長(zhǎng)和副行長(zhǎng)出席會(huì)議

次日04:30 美國(guó)至10月25日當(dāng)周API原油庫(kù)存

A股解禁市值為：106.38億

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