※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、數(shù)字貿(mào)易改革迎頂層設(shè)計(jì)。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于數(shù)字貿(mào)易改革創(chuàng)新發(fā)展的意見》，主要目標(biāo)是：到2029年，可數(shù)字化交付的服務(wù)貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)中有增，占我國服務(wù)貿(mào)易總額的比重提高到45%以上；到2035年，可數(shù)字化交付的服務(wù)貿(mào)易規(guī)模占我國服務(wù)貿(mào)易總額的比重提高到50%以上。

2、中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授盛松成表示，我國降準(zhǔn)還有較大空間，預(yù)計(jì)今年還可能進(jìn)一步下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前10年期國債收益率在2.1%左右，理論上可降至1.7%，存在約40BP降息空間。

3、歐洲央行行長拉加德表示，美國和歐洲之間的貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)在短期內(nèi)推高通脹，并敦促歐洲領(lǐng)導(dǎo)人在關(guān)稅問題上與特朗普政府進(jìn)行合作，購買更多美國制造的產(chǎn)品。

4、韓國央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3%，連續(xù)兩個(gè)月降息，此前市場(chǎng)預(yù)期將維持利率不變。同時(shí)，將今明兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別下調(diào)至2.2%和1.9%，通脹預(yù)期下調(diào)至2.3%和1.9%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體下跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.43%，深證成指跌1.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.76%。滬深兩市成交額小幅回升，維持在萬億水平。板塊漲跌不一，傳媒、通信、家用電器板塊走弱，商貿(mào)零售、環(huán)保、房地產(chǎn)板塊漲幅較大。海外方面，美國10月PCE數(shù)據(jù)反彈，核心PCE接近3%，降通脹進(jìn)程受阻削弱市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期，美元匯率走強(qiáng)壓制市場(chǎng)情緒。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面，10月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅較上月明顯收窄，規(guī)上企業(yè)獲利好轉(zhuǎn)，對(duì)市場(chǎng)有些許提振效果。政策面，2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)計(jì)將于12月中旬召開，由于海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，人民幣走貶，國內(nèi)寬松貨幣政策空間有限，市場(chǎng)關(guān)注寬財(cái)政力度。整體來看，受到政策時(shí)滯影響，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍然偏弱，在政策處于空窗期的背景下，市場(chǎng)仍有繼續(xù)調(diào)整的可能。而隨著海外方面不確定性逐步減少，市場(chǎng)將重新聚焦國內(nèi)。策略上，建議暫時(shí)觀望。

國債期貨

周四國債現(xiàn)券收益率大多下行，長端走強(qiáng)，10Y、30Y收益率分別下行2bp、2.6bp至2.043%、2.224%；國債期貨集體收漲，TL、T、TF、TS主力合約分別漲0.31%、0.11%、0.07%、0.03%。央行繼續(xù)凈回籠，資金面整體偏寬，DR001加權(quán)均價(jià)下行至1.32%。1-10月工業(yè)企業(yè)盈利增速回落至-4.3%，價(jià)格低迷是主因，中下游行業(yè)盈利增速或受出口回升拉動(dòng)有所修復(fù)，上游行業(yè)利潤降幅繼續(xù)走闊。未來財(cái)政補(bǔ)貼消費(fèi)力度、房地產(chǎn)止跌企穩(wěn)是企業(yè)利潤改善的關(guān)鍵。特朗普表示，上任第一天起就會(huì)對(duì)中國商品加征10%關(guān)稅，后續(xù)漸進(jìn)式加稅，任期內(nèi)會(huì)增加25%-30%的稅率，針對(duì)一小部分商品的最高稅率會(huì)達(dá)到60%。中國央行或保持人民幣匯率在合理水平上適度貶值應(yīng)對(duì)新的關(guān)稅格局，匯率是當(dāng)前制約央行降息的主要原因。明年對(duì)美出口鏈承壓，市場(chǎng)預(yù)期提升赤字率、提振內(nèi)需以對(duì)沖外需回落。當(dāng)前實(shí)際宏觀杠桿率較高，明年增量政府債規(guī)?；蜉^溫和，且貨幣政策堅(jiān)定支持性立場(chǎng)，政府債增量供給沖擊對(duì)債市影響可控。短期內(nèi)政策面不確定性依然存在，10年期國債收益率下破前低2%的阻力較大，可逐步止盈，靜待寬松落地；中期來看，利率中樞下移趨勢(shì)未變，債市出現(xiàn)明顯調(diào)整是機(jī)會(huì)。關(guān)注12月政治局會(huì)議及經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2440，較前一交易日升值18個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1894，調(diào)升88個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.8%，9月為攀升2.7%；環(huán)比上漲0.3%，與9月漲幅持平，盡管通脹仍在降溫，但降溫趨勢(shì)已經(jīng)放緩，外加特朗普即將上任，大概率將對(duì)進(jìn)口商品征收更高的關(guān)稅，或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)明年降息空間縮小，這也將限制我國外貿(mào)水平，增加人民幣貶值壓力。目前來看，市場(chǎng)仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月第三次降息，依舊支撐著美元。但隨著國內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步加碼加力，經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此短期人民幣兌美元料走弱，中長期影響需進(jìn)一步觀察特朗普新政實(shí)施效果。此外，地緣政治局勢(shì)降溫，加沙?；饏f(xié)議取得重大進(jìn)展，也將對(duì)人民幣產(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)漲0.11%報(bào)106.17，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.11%報(bào)1.0555，英鎊兌美元漲0.06%報(bào)1.2687，澳元兌美元跌0.01%報(bào)0.6496，美元兌日元漲0.28%報(bào)151.55。

美國市場(chǎng)因感恩節(jié)假期關(guān)閉。歐元兌美元周四下跌。歐洲央行管委會(huì)成員維勒魯瓦表示，央行無需再限制經(jīng)濟(jì)，甚至可能需要將利率降至促進(jìn)增長的水平。雖然尚不清楚借貸成本最終會(huì)穩(wěn)定在何處，但維勒魯瓦在巴黎的一次演講中提到，仍有“顯著的降息空間”，而12月再次降息幾乎已成定局。未來幾個(gè)月，官員們應(yīng)對(duì)降息速度和幅度保持開放態(tài)度。歐元區(qū)11月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為95.8，自2022年年中以來大體維持在這一水平。消費(fèi)者信心終值也在本月維持不變，為-13.7。德國11月的通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期。目前歐洲央行25個(gè)基點(diǎn)的降息已完全被市場(chǎng)定價(jià)。日元前景愈發(fā)積極，日本央行可能繼續(xù)退出寬松政策，日本首相石破茂近期宣布了經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)算，而美國收益率的上行風(fēng)險(xiǎn)似乎已部分消退。受日本央行可能在下月加息的預(yù)期推動(dòng)，日元受支撐上行。

展望未來，鑒于市場(chǎng)已經(jīng)消化美聯(lián)儲(chǔ)12月降息60%的可能性，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前美元交易存在較大的雙向風(fēng)險(xiǎn)。然而，特朗普及其新政府的任何政策動(dòng)態(tài)可能成為驅(qū)動(dòng)價(jià)格波動(dòng)的更大因素。短期看美元指數(shù)在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格漲跌不一，主力合約收跌1.45%，其余合約收得-2-2%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2861.60點(diǎn)，較上周上升89.90點(diǎn)，環(huán)比上漲3.2%，基差依舊顯著，近月合約價(jià)格偏高，存在收斂邏輯。但從上周公布的現(xiàn)價(jià)指數(shù)SCFI來看，報(bào)于2160.08點(diǎn)，環(huán)比下降4.08%；SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于2481美元/TEU，環(huán)比下降1.23%，轉(zhuǎn)升為降。同時(shí)，地緣政治局勢(shì)降溫，也使得期價(jià)缺乏支撐。11月25日，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普在其社交媒體賬號(hào)發(fā)文，將對(duì)進(jìn)口自中國的所有商品加征 10%的關(guān)稅，從短期看，貨主會(huì)先采取提前出貨的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)策略，造成貨量和運(yùn)價(jià)在一定時(shí)間內(nèi)上移；但從長期來看，關(guān)稅提高的負(fù)面影響最終將體現(xiàn)在需求轉(zhuǎn)弱的基本面因素上，疊加停火協(xié)議的達(dá)成，共同帶動(dòng)運(yùn)價(jià)向下。此外，數(shù)據(jù)顯示歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路始終坎坷，活躍度仍舊處于階段性低位。綜上，地緣政治好轉(zhuǎn)帶動(dòng)運(yùn)價(jià)下行，并且歐洲經(jīng)濟(jì)衰退不改、現(xiàn)貨端表現(xiàn)不及預(yù)期、四季度航運(yùn)景氣或較低，疊加漲價(jià)最終能否順利落地存在尚存疑問，不利于運(yùn)價(jià)上行。目前交易難度大幅提升，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.43%報(bào)1399.82，呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)；最新CRB商品價(jià)格指數(shù)跌0.45%。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)分化，橡膠漲1.27%，純堿跌1.14%。黑色系多數(shù)上漲，螺紋鋼漲0.24%，熱卷漲0.23%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，白糖漲1.86%，豆油漲1.24%，棕櫚油漲1.11%。基本金屬漲跌不一，滬鎳漲1.01%，滬鋁跌0.39%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.04%，滬銀漲0.22%。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹正在緩解、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁表示了信心，從而允許進(jìn)一步降息，但只會(huì)是以漸進(jìn)的方式降息。部分官員在會(huì)上表示，若通脹下降進(jìn)程受阻，可能需要放緩或暫停降息。美國10月PCE同比漲幅由9月的2.1%回升至2.3%，核心PCE則從2.7%上升至2.8%，兩者均符合市場(chǎng)預(yù)期，通脹反彈削弱市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期。國內(nèi)方面，110月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅較上月明顯收窄，規(guī)上企業(yè)獲利出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，將增加對(duì)大宗商品采購及庫存需求。具體來看，原油需求依舊疲軟，同時(shí)中東地區(qū)地緣沖突得到緩解，供應(yīng)擾動(dòng)帶來的支撐減弱，油價(jià)承壓下跌，其余能化品多跟隨油價(jià)波動(dòng)；金屬方面，冬儲(chǔ)行情下，黑色系有所回升，供需雙弱格局下，有色金屬震蕩走弱，貴金屬受美國再通脹預(yù)期減弱的情況下回撤；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格整體偏弱。目前，國內(nèi)處于政策空窗期，而受政策時(shí)滯影響經(jīng)濟(jì)基本面尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，加上海外市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下調(diào)令商品整體承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一2501合約下跌0.13%，供應(yīng)端，中儲(chǔ)糧持續(xù)競(jìng)拍投放陳豆，陳豆持續(xù)供應(yīng)以及新季大豆增產(chǎn)，市場(chǎng)豆源供應(yīng)充足，壓制大豆價(jià)格。從需求方面來看，中儲(chǔ)糧陸續(xù)開庫收儲(chǔ)，加上基層農(nóng)戶挺價(jià)心理,近期收購價(jià)格有所上調(diào)以及下游豆制品、蛋白廠等需求小幅回暖，貿(mào)易商多對(duì)高蛋白大豆建倉，加上儲(chǔ)備庫以及壓榨油廠收購低蛋白大豆等對(duì)現(xiàn)貨形成支撐，但今年收儲(chǔ)力度有限，且大豆供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)國產(chǎn)大豆低位調(diào)整。

豆二

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆01月合約期價(jià)周三收漲0.64%，隔夜豆二2501合約上漲0.53%。美豆出口需求保持強(qiáng)勁趨勢(shì),但美豆豐產(chǎn),庫銷比增長明顯,表明供應(yīng)趨于寬松,令行情繼續(xù)承壓。同時(shí)南美大豆播種進(jìn)展順利,巴西2024/25年度大豆種植進(jìn)度為73.8%，較上周進(jìn)度增加8%，高于去年同期的68.8%,，阿根廷的大豆播種率為36%，較前周提高11%。市場(chǎng)焦點(diǎn)主要轉(zhuǎn)向南美大豆,由于天氣對(duì)于播種工作較為有利，市場(chǎng)對(duì)于南美大豆有較強(qiáng)豐產(chǎn)預(yù)期,且全球大豆維持寬松格局，大豆行情仍舊承壓運(yùn)行。

豆粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕01月合約期價(jià)周三收漲1.48%，隔夜豆粕下跌0.21%。10月進(jìn)口大豆進(jìn)口總量808.7萬噸，同比去年增加56.82%，根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)裝船和排船數(shù)據(jù)預(yù)估11月進(jìn)口預(yù)估850萬噸，12月進(jìn)口預(yù)估1050萬噸，10月到港有所減少，油廠開機(jī)率下降，豆粕庫存減少，但11月、12月進(jìn)口回升，預(yù)計(jì)開機(jī)率恢復(fù)，豆粕供應(yīng)有望增加。國內(nèi)養(yǎng)殖利潤不佳，養(yǎng)殖需求恢復(fù)緩慢，下游采購謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨滾動(dòng)補(bǔ)庫為主，豆粕去庫較慢，四季度豆粕以累庫為主，疊加美豆產(chǎn)量創(chuàng)下新高以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，豆粕預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

豆油

芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油01月合約期價(jià)周三收跌4.2%，隔夜豆油2501合約上漲1.24%。從供應(yīng)面來看，通常國內(nèi)豆油會(huì)于每年的 4-8 月份階段性累庫，目前庫存水平仍維持高位，11-12月大豆進(jìn)口量或再度回升，油廠開機(jī)率恢復(fù)，豆油供應(yīng)增加，四季度豆油預(yù)計(jì)維持寬松格局。同時(shí)近期由于產(chǎn)地報(bào)價(jià)較高,馬棕出口需求下降,棕櫚油高位調(diào)整，但馬來西亞棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，產(chǎn)量下降，低庫存狀態(tài)下供應(yīng)進(jìn)一步趨緊，對(duì)棕櫚油價(jià)格具有強(qiáng)大支撐作用，從而提振油脂盤面，但因豆油基本面較弱，油脂預(yù)計(jì)高位震蕩為主。

棕櫚油

馬來西亞BMD毛棕櫚油02月合約期價(jià)周四收漲1.81%,隔夜棕櫚油2501合約上漲1.11%，從高頻數(shù)據(jù)來看，SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示,11月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降1.43%， SGS、 ITS船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-15日棕櫚油出口量減幅在5.3% 至8.2%。短期棕櫚油價(jià)格下跌，帶動(dòng)油脂價(jià)格整體下行，主要是前期價(jià)格上漲過快后產(chǎn)地棕櫚油出口放緩,但四季度處于減產(chǎn)季，產(chǎn)量下降，供應(yīng)趨緊，低庫存狀態(tài)下的棕櫚油經(jīng)過短期調(diào)整后，偏強(qiáng)走勢(shì)仍將延續(xù)。后期重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量和進(jìn)出口需求情況。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收漲，受歐洲油菜籽和馬棕走強(qiáng)提振。隔夜菜油2501合約收漲0.47%。加拿大統(tǒng)計(jì)局將在12月5日發(fā)布最新的產(chǎn)量預(yù)測(cè)。分析師猜測(cè)今年的油菜籽產(chǎn)量預(yù)估可能為1700萬至1850萬噸，低于加拿大統(tǒng)計(jì)局目前預(yù)測(cè)的近1900萬噸。加籽供需較上年度略有轉(zhuǎn)緊。不過，美國對(duì)加拿大進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，將影響其油菜籽出口前景。其他方面，11月馬棕產(chǎn)量同時(shí)下滑，減產(chǎn)預(yù)期支撐供應(yīng)偏緊，且印度食用油進(jìn)口需求有望增加，對(duì)棕櫚市場(chǎng)有所利好，提振馬棕市場(chǎng)。國內(nèi)方面，短期而言，國內(nèi)菜籽供應(yīng)依舊充裕，菜油庫存維持相對(duì)高位。同時(shí)，近期中加貿(mào)易端領(lǐng)導(dǎo)不斷會(huì)晤，關(guān)系存在緩和預(yù)期。不過，最終結(jié)果仍尚未確定，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注商務(wù)部通告。盤面來看，受棕櫚油強(qiáng)勢(shì)提振，隔夜菜油震蕩收高，在基本面偏弱影響下，菜油走勢(shì)仍弱于豆棕，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四休市。隔夜菜粕2505合約收跌0.13%。美豆收割結(jié)束，集中上市期供應(yīng)壓力較大，且最近幾周巴西和阿根廷降雨頻繁，提振大豆產(chǎn)量前景，對(duì)國際豆價(jià)形成壓力。成本傳導(dǎo)下，拖累國內(nèi)粕類市場(chǎng)。不過，據(jù)交易商稱，美國對(duì)加拿大進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，有可能使進(jìn)口菜籽油被國內(nèi)豆油取代，成為生物柴油市場(chǎng)的原料，或提振美豆價(jià)格。國內(nèi)市場(chǎng)而言，隨著溫度下滑，菜粕進(jìn)入季節(jié)性淡季，剛需支撐減弱。且短期菜籽、菜粕庫存均較高，供應(yīng)較為充裕。供強(qiáng)需弱格局延續(xù)。同時(shí)，近期中加貿(mào)易端領(lǐng)導(dǎo)不斷會(huì)晤，關(guān)系存在緩和預(yù)期。豆粕而言，年內(nèi)大豆進(jìn)口到港預(yù)期仍然較多，階段性供應(yīng)相對(duì)充裕。不過，近期部分地區(qū)港口通關(guān)再次趨嚴(yán)，部分油廠發(fā)布停機(jī)預(yù)警，或影響其供應(yīng)。盤面來看，菜粕基本面偏弱，期價(jià)維持偏弱調(diào)整。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四休市。隔夜玉米2501合約收跌0.87%。USDA將美國2024/25年度玉米產(chǎn)量和期末庫存預(yù)估下調(diào)，供需格局較上月預(yù)估略有好轉(zhuǎn)，提振美玉米市場(chǎng)價(jià)格。不過，美玉米集中上市，階段性供應(yīng)壓力相對(duì)較高，且近幾周，巴西和阿根廷頻繁降雨，提升了下一年度玉米的產(chǎn)量前，限制其價(jià)格表現(xiàn)。國內(nèi)方面，東北地區(qū)降雪天氣持續(xù)，氣溫逐漸上凍利于新糧儲(chǔ)存，基層玉米購銷受到一定影響，市場(chǎng)購銷偏清淡，且飼企庫存消耗緩慢，采購較為謹(jǐn)慎，加工企業(yè)囤糧意愿不佳，以維持剛需補(bǔ)庫為主。不過中儲(chǔ)糧新增收儲(chǔ)庫點(diǎn)不斷增多，有利于緩解供應(yīng)端壓力，對(duì)玉米價(jià)格有所支撐。盤面來看，政策利好與供應(yīng)壓力博弈，玉米期價(jià)短期或繼續(xù)維持低位震蕩。

淀粉

隔夜淀粉2501合約收跌0.82%。新季玉米上市階段原料供應(yīng)寬松，加之行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率季節(jié)性升高，產(chǎn)出壓力增加，庫存也持續(xù)位于近年同期高位。截至11月27日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量89.8萬噸，較上周增加1.50萬噸，周增幅1.70%，月增幅12.96%；年同比增幅36.06%。不過，下游簽單走貨正常，目前市場(chǎng)暫無明顯供應(yīng)壓力，行業(yè)庫存壓力不大。盤面來看，受玉米市場(chǎng)影響，淀粉期價(jià)也維持低位震蕩，短期暫且觀望。

生豬

供應(yīng)端，生豬行業(yè)處于恢復(fù)周期，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，11月重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計(jì)劃出欄量高于10月實(shí)際出欄量；需求端，近兩周天氣明顯降溫，南方腌臘需求啟動(dòng)，屠宰率連續(xù)5周增加，需求改善帶動(dòng)近一周生豬現(xiàn)貨價(jià)格小幅回升，但是當(dāng)前上漲后勁稍顯不足，寄望于后市需求消費(fèi)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)價(jià)格構(gòu)成強(qiáng)支撐?？傮w來說，供需進(jìn)入雙旺周期，以區(qū)間震蕩行情為主，短時(shí)間供需節(jié)奏變化造成價(jià)格波動(dòng)頻繁。

雞蛋

天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率回升，市場(chǎng)雞蛋供應(yīng)充足，且近期豬肉價(jià)格跌跌不休，蔬菜價(jià)格持續(xù)回落，終端消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蛋接受度不高，進(jìn)一步抑制雞蛋需求。不過，隨著蛋價(jià)下滑，養(yǎng)殖利潤回縮，老雞淘汰略微增量，大碼蛋供應(yīng)壓力略微緩解，加上氣溫下降利于雞蛋存儲(chǔ)，部分市場(chǎng)走貨好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)降價(jià)預(yù)期減弱。盤面來看，在產(chǎn)能壓力與高基差支撐下，近期期價(jià)維持窄幅震蕩，短線參與為主。

蘋果

晚富士庫存貨源陸續(xù)開始交易，但整體成交有限。具體產(chǎn)區(qū)來看，山東產(chǎn)區(qū)地面交易基本收尾，剩余少量白果入庫，冷庫陸續(xù)出庫，外貿(mào)渠道尋貨為主，發(fā)市場(chǎng)客商要貨不多。陜西產(chǎn)區(qū)入庫仍以外調(diào)貨源流入為主，冷庫也開始出庫，但庫內(nèi)尋貨客商數(shù)量不多，市場(chǎng)發(fā)貨速度放緩。操作上，建議蘋果2501合約短期暫且觀望。

紅棗

產(chǎn)區(qū)主流成交價(jià)格持續(xù)下調(diào)，受成本影響銷售價(jià)格相對(duì)混亂，預(yù)計(jì)仍有下調(diào)空間。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年11月21日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在5915噸，較上周增加215噸，環(huán)比增加3.77%，同比減少40.91%，本周樣本點(diǎn)庫存小幅增加。新季下樹接近尾聲，采購展開拉鋸戰(zhàn)，客商從邊緣產(chǎn)區(qū)挑選好貨展開收購。若羌、且末、皮山、洛浦地區(qū)灰棗采收已過大半，阿克蘇、兵團(tuán)第一師及第三師僅少量收貨。整體上，產(chǎn)區(qū)灰棗收購量不足兩成，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)區(qū)價(jià)格的下調(diào)集中采購將于月底展開，屆時(shí)上貨量將逐漸增加。操作上，建議鄭棗2501合約短期偏空思路對(duì)待。

棉花

因周四恰逢美國感恩節(jié)假期，洲際期貨交易所（ICE）市場(chǎng)休市。國內(nèi)市場(chǎng)：主產(chǎn)區(qū)籽棉收購基本結(jié)束，軋花廠累計(jì)加工量已超340萬噸，市場(chǎng)供應(yīng)處于寬松局面。進(jìn)口方面，10月棉花進(jìn)口量環(huán)比連續(xù)四個(gè)月減少，刷新今年以來最低水平，考慮到當(dāng)前訂單有限，且國內(nèi)供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口積極性不足。消費(fèi)端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)處于淡季，紡企開機(jī)持續(xù)走低，采購原料意愿不足。整體上，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏明確指引，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)趨于震蕩，關(guān)注市場(chǎng)訂單及宏觀因素?cái)_動(dòng)。

白糖

因周四恰逢美國感恩節(jié)假期，洲際期貨交易所（ICE）市場(chǎng)休市。國內(nèi)市場(chǎng):新榨季南方糖廠開榨數(shù)量增加明顯，當(dāng)前2024/25榨季廣西糖廠已有45家開榨，同比增加35家，預(yù)計(jì)還有10家左右糖廠開榨。云南糖廠開榨數(shù)達(dá)5家，同比增加3家，集中開榨時(shí)間在12月份，該產(chǎn)區(qū)即將迎來開榨集中期。進(jìn)口方面，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，我國食糖進(jìn)口量為54萬噸，環(huán)比增加14萬噸或增幅35%，同比減少38萬噸；10月食糖進(jìn)口量環(huán)比明顯增加，但同比維持降勢(shì)，考慮到國內(nèi)新糖供應(yīng)增加，后期進(jìn)口量增加將受限?？傮w上，國內(nèi)新糖逐漸上市，但近期巴西糖雙周報(bào)產(chǎn)量同比下降明顯，支撐國內(nèi)糖市，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)震蕩偏上運(yùn)行。

花生

供應(yīng)端，今年預(yù)計(jì)全國花生種植面積增加8-10%，產(chǎn)量有所增加，新作花生大量上市，供應(yīng)趨于寬松；進(jìn)口處于淡季，花生進(jìn)口量減少，預(yù)計(jì)保持下降趨勢(shì)；需求端，出口需求增幅明顯，油廠壓榨利潤緩慢修復(fù)，開機(jī)意愿或有所提升，陸續(xù)開始入市采購，農(nóng)戶挺價(jià)惜售，支撐花生行情,但近期馬棕出口放緩,帶領(lǐng)油脂高位回調(diào),對(duì)花生油有消極影響?？傮w來說，市場(chǎng)供應(yīng)趨于寬松，需求潛力尚有待釋放,花生預(yù)計(jì)低位震蕩。

※ 化工品

原油

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員們傾向于未來以漸進(jìn)方式降息，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至12月底，歐佩克聯(lián)盟可能在12月會(huì)議再次推遲增產(chǎn)；以色列和黎巴嫩真主黨互相指責(zé)對(duì)方違反?；饏f(xié)議，俄羅斯襲擊烏克蘭能源基礎(chǔ)設(shè)施，地緣局勢(shì)仍有所反復(fù)；美國原油庫存下降，汽油庫存出現(xiàn)增加；全球需求放緩憂慮加劇市場(chǎng)震蕩，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2501合約考驗(yàn)524區(qū)域支撐，上方測(cè)測(cè)試536區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國原油庫存降幅高于預(yù)期，歐佩克聯(lián)盟討論推遲增產(chǎn)，國際原油小幅上漲；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至85美元/噸。LU2503合約與FU2503合約價(jià)差為668元/噸，較上一交易日回落72元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差呈現(xiàn)縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2503合約多空增倉，凈多單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2503合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試3200區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2502合約考驗(yàn)3800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國原油庫存降幅高于預(yù)期，歐佩克聯(lián)盟討論推遲增產(chǎn)，國際原油小幅上漲；瀝青裝置開工小幅上升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)下降；北方地區(qū)煉廠供應(yīng)平穩(wěn)，個(gè)別煉廠釋放冬儲(chǔ)資源，降溫天氣對(duì)剛需有所阻礙，資源逐步轉(zhuǎn)向南方市場(chǎng)，下游按需采購低價(jià)資源為主，山東、華北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上調(diào)。國際原油震蕩整理，南北地區(qū)需求分化，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2501合約期價(jià)考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試3500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，主營煉廠讓利清庫，碼頭成交穩(wěn)中下調(diào)，上游供應(yīng)較為充裕，購銷氛圍平淡。沙特12月CP預(yù)估價(jià)小幅上調(diào)，港口庫存出現(xiàn)下降；華南國產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2501合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為572左右。LPG2501合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2501合約考驗(yàn)4300區(qū)域支撐，上方測(cè)試4460區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期新增裝置投產(chǎn)，內(nèi)地甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，因內(nèi)地烯烴持續(xù)大量外采，貿(mào)易商積極提貨，企業(yè)庫存繼續(xù)下跌。港口方面，本周到港較少，主流社會(huì)庫提貨尚可，甲醇港口庫存去庫，伊朗裝置因氣溫降低而停車增加，后市國內(nèi)進(jìn)口趨于減少，港口庫存有望繼續(xù)下降。本周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率小幅提升，MTO企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，依然維持烯烴行業(yè)開工高位運(yùn)行。MA2501合約短線建議在2520-2560區(qū)間交易。

塑料

夜盤L2501震蕩偏弱，收于8343元/噸。供應(yīng)端，本周中英石化50萬噸裝置停車檢修，獨(dú)山子石化30萬噸、燕山石化20萬噸裝置重啟，產(chǎn)量環(huán)比+0.77%至55.76萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.63%至81.57%。需求端，PE下游制品平均開工環(huán)比-0.78%，其中農(nóng)膜開工環(huán)比-0.95%，持續(xù)季節(jié)性回落。庫存方面，本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比+0.61%至41.36萬噸，社會(huì)庫存環(huán)比+0.22%至46.67萬噸，總庫存較往年同期偏低。前期停車裝置陸續(xù)重啟，新產(chǎn)能開工負(fù)荷預(yù)計(jì)逐漸上升，后市PE供應(yīng)壓力加大。下游需求進(jìn)入淡季，農(nóng)膜、包裝膜等制品開工持續(xù)下滑。供需偏弱，預(yù)計(jì)后市L2501偏弱震蕩，只是基差偏高限制期貨下行空間。短期內(nèi)下方關(guān)注8300附近支撐，上方關(guān)注8500附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2501震蕩偏弱，收于7499元/噸。供應(yīng)端，本周聯(lián)泓新科28萬噸裝置重啟，海南乙烯、青島大煉油等裝置負(fù)荷提升，產(chǎn)量環(huán)比+0.76%至67.4萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.49%至74.81%。需求端，下游部分行業(yè)淡季氛圍顯現(xiàn)，本周PP下游行業(yè)平均開工-0.14%至52.16%。截至11月27日，PP商業(yè)庫存較上周環(huán)比-5.33%至64.15萬噸，維持去化趨勢(shì)，當(dāng)前庫存水平偏低。12月生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃增加，部分抵消前期停車裝置重啟、新產(chǎn)能影響擴(kuò)大帶來的供應(yīng)增量。終端房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、冷飲進(jìn)入淡季，部分制品訂單天數(shù)下滑。下游塑編采購縮量，原料庫存下降明顯。短期內(nèi)PP2501預(yù)計(jì)震蕩整理，下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力。

苯乙烯

夜盤EB2501震蕩偏強(qiáng)，收于8327元/噸。供應(yīng)端，本周停車、重啟裝置并存，檢修損失量上升，產(chǎn)量環(huán)比-2.17%至28.9萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-1.43%至64.58%。需求端，本周下游EPS開工持續(xù)季節(jié)性偏弱，ABS、PS、UPR、丁苯橡膠開工漲跌互現(xiàn)、以漲為主。庫存方面，本周苯乙烯工廠庫存環(huán)比-2.79%至12.82萬噸，維持去化趨勢(shì)，處于中性區(qū)間；華東港口庫存環(huán)比-25.88%至3.15萬噸，華南港口庫存環(huán)比-31.58%至0.65萬噸，港口庫存偏低。浙石化180萬噸裝置預(yù)計(jì)推遲至月底重啟，在此之前苯乙烯預(yù)計(jì)維持緊平衡。下游EPS需求持續(xù)季節(jié)性偏弱；家電終端需求尚可，但PS、ABS利潤出現(xiàn)回落。短期內(nèi)EB2501預(yù)計(jì)震蕩為主，下方關(guān)注8200附近支撐，上方關(guān)注8500附近壓力。

PVC

夜盤V2501震蕩偏弱，收于5177元/噸。供應(yīng)端，上周欽州華誼40萬噸裝置停車檢修，山東信發(fā)70萬噸裝置重啟，另有部分裝置負(fù)荷降低，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.53%至78.44%。需求端，下游硬制品正處淡季，管材開工維穩(wěn)在36.56%，型材開工-0.1%至38.8%；軟制品需求尚可，但對(duì)總需求提升有限。庫存方面，截至11月28日，PVC社會(huì)庫存環(huán)比上周+1.18%至48.74萬噸，維持窄幅上升趨勢(shì)，處于同期高位。目前來看后市檢修計(jì)劃偏少，下旬前期停車裝置計(jì)劃重啟，供應(yīng)端偏寬松。國內(nèi)主要終端房地產(chǎn)、基建正處淡季，國外需求受印度關(guān)稅及BIS認(rèn)證利空。PVC價(jià)格或受需求端拖累走弱，只是上游電石、乙烯成本偏強(qiáng)，限制價(jià)格下行區(qū)間。綜合考慮，預(yù)計(jì)V2501后市區(qū)間偏弱震蕩，下方關(guān)注5140附近支撐，上方關(guān)注5300附近壓力。

燒堿

夜盤SH2501小幅震蕩收于2619元/噸。供應(yīng)端，本周華東部分前期停車裝置重啟，產(chǎn)能利用率+2.1%至84%。下游氧化鋁受礦石供應(yīng)緊張影響，部分新投放產(chǎn)能釋放慢于預(yù)期；非鋁需求步入淡季、表現(xiàn)平淡，本周粘膠短纖裝置開工率環(huán)比+0.15%至88.30%，印染開工環(huán)比-2.3%至62.31%。截至11月28日，液堿工廠庫存較前周+6.76%至24.95萬噸（濕噸），庫存趨勢(shì)由去庫轉(zhuǎn)為累庫，當(dāng)前庫存仍處于低位。氧化鋁利潤偏強(qiáng)，但產(chǎn)能運(yùn)行或受鋁土礦供應(yīng)緊張及北方污染天氣限制。國產(chǎn)鋁土礦前期大量消耗，幾內(nèi)亞礦石供應(yīng)恢復(fù)，后市下游氧化鋁廠燒堿單耗或下降。下游粘膠、印染裝置運(yùn)行穩(wěn)定，終端需求表現(xiàn)平淡。燒堿現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，而期貨由于深度貼水預(yù)計(jì)下行空間有限。短期內(nèi)預(yù)計(jì)SH2501運(yùn)行區(qū)間在2550-2700附近。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩下跌。目前PXN價(jià)差至182美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為74.07萬噸，環(huán)比+0.56%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率88.32%，環(huán)比+0.49%。本周福建聯(lián)合和大榭石化延續(xù)檢修，福海創(chuàng)裝置負(fù)荷恢復(fù)。需求方面，PTA開工率84.92%，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為144.76萬噸，較上周+5.39萬噸，較去年同期+17.56萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.18%，環(huán)比+3.15%，同比+7.31%。PX供應(yīng)將環(huán)比上升，PTA降負(fù)裝置恢復(fù)，產(chǎn)量維持在高位，PX供需雙增，整體變動(dòng)不大，原料端油價(jià)窄幅區(qū)間震蕩，短期PX跟隨成本端主邏輯。

PTA

隔夜PTA震蕩下跌。當(dāng)前PTA加工差至325元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA目前產(chǎn)能利用率為82.92%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為144.76萬噸，較上周+5.39萬噸，較去年同期+17.56萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.18%，環(huán)比+3.15%，同比+7.31%。周內(nèi)，逸盛新材料及福海創(chuàng)提負(fù)，儀征化纖和威聯(lián)化學(xué)重啟。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為87.44%。庫存方面，PTA工廠庫存在3.69天，較上周-0.03天，較同期-1.45天，聚酯工廠PTA原料庫存在7.85天，較上周-0.15天，較同期+0.85天。PTA多部降負(fù)以及停車裝置計(jì)劃恢復(fù)，供應(yīng)維持在高位，下游聚酯開工有邊際走弱跡象，PTA自身供需轉(zhuǎn)弱預(yù)期，期價(jià)跟隨成本端震蕩運(yùn)行。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩下跌。供應(yīng)方面，乙二醇裝置周度產(chǎn)量在40.37萬噸，較上周提1.85%。乙二醇總產(chǎn)能利用率67.52%，環(huán)比+1.23%。新疆天業(yè)60萬噸/年的合成氣制乙二醇11月初重啟，廣西華誼年產(chǎn)20萬噸的合成裝置近期開車，山西陽煤22萬噸裝置重啟。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為87.44%。庫存方面，截至11月28日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量50.88萬噸，較上周四降低5.14萬噸。乙二醇整體產(chǎn)量維持高位運(yùn)行，但聚酯需求基數(shù)偏大，短期乙二醇供需結(jié)構(gòu)不弱，港口庫存低位，預(yù)計(jì)乙二醇震蕩偏強(qiáng)。

短纖

隔夜短纖震蕩下跌。目前短纖產(chǎn)銷56.86%，較上一交易日上升7.01%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.47萬噸，環(huán)比增加0.01萬噸，增幅為0.06%；產(chǎn)能利用率平均值為75.97%，環(huán)比增加0.05%。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷率為53.59%，較上期增加3.09%。純滌紗行業(yè)平均開工率在77.88%，環(huán)比下跌0.2%。截至11月28日，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存12天，較上期下降0.83天，純滌紗原料備貨平均8.76天，較上期下降0.10天。成本端支撐偏弱，下游逢低價(jià)備貨以剛需為主，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩走勢(shì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩，SP2501報(bào)收于5832元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持平，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月紙漿進(jìn)口量略降，針葉漿進(jìn)口量提高。需求端，紙廠利潤走弱，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工各有漲跌，白卡紙環(huán)比+0.7%，雙膠紙環(huán)比-5.5%，銅版紙環(huán)比-3.1%，生活紙環(huán)比-0.2%。截止2024年11月28日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：171.1萬噸，較上期下降6.4萬噸，環(huán)比下降3.6%，庫存量在本周期轉(zhuǎn)為去庫的走勢(shì)。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價(jià)格維持高位，紙漿下游整體需求偏弱，后續(xù)注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5750附近支撐，上方6050附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期前期停車企業(yè)逐步開車及個(gè)別負(fù)荷提升，國內(nèi)純堿供應(yīng)呈增加趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期開工及產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅提升。近期下游裝置波動(dòng)不大，下游需求穩(wěn)定，按需為主，臨近月底企業(yè)接單階段，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，且下游存剛需補(bǔ)庫預(yù)期。本周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存有所增加，庫存集中度高，個(gè)別區(qū)域物流影響庫存增加，部分地區(qū)提貨量大而庫存偏低。SA2501合約短線建議在1450-1500區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃暫無產(chǎn)線點(diǎn)火或者冷修，日產(chǎn)量維持平穩(wěn)，周度產(chǎn)量小幅增長。本周全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存增加，其中華北地區(qū)整體庫存微幅下降，企業(yè)間存在差異，沙河廠家整體出貨較好；華中地區(qū)企業(yè)間產(chǎn)銷不一，個(gè)別企業(yè)出貨良好，庫存去化；華東地區(qū)原片企業(yè)產(chǎn)銷整體放緩，下游拿貨積極性不高，整體庫存增加；華南區(qū)域除個(gè)別企業(yè)產(chǎn)銷尚可外，多數(shù)企業(yè)出貨一般。地產(chǎn)政策提振玻璃需求預(yù)期，后市關(guān)注落地情況和實(shí)際帶來的增量。FG2501合約短線建議在1200-1280區(qū)間交易。

天然橡膠

近期海內(nèi)外各產(chǎn)區(qū)氣候逐漸改善，但泰南雨水依然較多，原料價(jià)格堅(jiān)挺。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近停割，膠水減量，膠廠加緊采購；海南產(chǎn)區(qū)天氣情況改善，原料產(chǎn)出有所恢復(fù)，但局部地區(qū)仍有降水?dāng)_動(dòng)，伴隨著氣溫逐步走低，新鮮膠水干含普遍下降。近期青島倉庫總庫存環(huán)比波動(dòng)不大，保稅及一般貿(mào)易庫出入庫率均環(huán)比增加，總出入庫量幾乎持平，部分輪胎企業(yè)在前期原料低價(jià)時(shí)備貨積極，月底集中提貨，導(dǎo)致整體出庫量明顯增加，青島倉庫累庫趨勢(shì)暫緩。本周半鋼胎排產(chǎn)維持高位運(yùn)行；全鋼胎前期檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)能利用率整體穩(wěn)定。ru2505合約短線建議在18000-18500區(qū)間交易，nr2501合約短線建議在14450-15000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價(jià)格回升，外盤價(jià)格持平，部分船貨到港延期，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格下調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅整理，主動(dòng)報(bào)盤較少，且貿(mào)易商與下游終端商談存在分歧，報(bào)盤溢價(jià)但難有成交跟進(jìn)，下游謹(jǐn)慎操作。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存小幅增加；輪胎行業(yè)開工小幅回升，下游渠道拿貨放緩。上游丁二烯止跌反彈，順丁橡膠利潤上升，資源供應(yīng)較為充足。技術(shù)上，BR2502合約測(cè)試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率偏高，日產(chǎn)量增加，整體供應(yīng)仍較高。目前農(nóng)業(yè)處于淡季，儲(chǔ)備需求為主。本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，隨著發(fā)運(yùn)節(jié)奏好轉(zhuǎn)，企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，預(yù)計(jì)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率維持小幅緩慢提升狀態(tài)。近期局部外發(fā)庫存依舊處于增加趨勢(shì)，但主產(chǎn)銷區(qū)去庫幅度增加，本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅去庫，整體庫存趨勢(shì)由升轉(zhuǎn)降。UR2501合約短線建議在1810-1835區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩下跌。供應(yīng)方面，周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為33.84萬噸，較上周減少0.11萬噸，降幅0.32%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率周均值為81.28%，較上周下滑0.26個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年10月中國聚酯瓶片出口47.19萬噸，較上月增加3.66萬噸，或+8.41%?？紤]內(nèi)貿(mào)需求減少，預(yù)計(jì)有裝置降負(fù)。周內(nèi)百宏薄膜及瓶片裝置重啟，瓶片供應(yīng)壓力仍然偏大。下游需求維持逢低補(bǔ)貨，瓶片累庫壓力較大，聚酯瓶片凈出口探底回升，預(yù)計(jì)瓶片價(jià)格以震蕩偏弱為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

原木

原木日內(nèi)減倉震蕩，LG2507報(bào)收于797.5元/m3，期貨貼水現(xiàn)貨。輻射松原木山東、江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)800元/m3持平，進(jìn)口CFR報(bào)價(jià)持平。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示10月原木、針葉原木進(jìn)口量均下降，新西蘭原木離港量下降。需求端，原木港口日均出庫量周度提升，需求環(huán)比有所改善。截止2024年11月25日，中國原木港口樣本庫存量：258.8萬m3，環(huán)比降低5.74萬m3，庫存量在本周期轉(zhuǎn)為去庫；港口日均出庫量周度降低。目前港口庫存處于年內(nèi)中性偏低水平，外盤價(jià)格維持高位、進(jìn)口倒掛，原木下游整體需求偏弱，供需兩弱格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進(jìn)口情況，現(xiàn)貨相對(duì)平穩(wěn)，期貨受持倉量低影響，日內(nèi)波動(dòng)較大，區(qū)間震蕩看待。LG2507合約建議下方關(guān)注770附近支撐，上方830附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍上漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的歐元區(qū)11月工業(yè)景氣指數(shù)-11.1，預(yù)期-13.2，前值-12.6；經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)95.8，預(yù)期95.1，前值95.7；服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)5.3，預(yù)期6.2，前值6.8，歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)小幅修復(fù)帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回升，整體或有利給予歐元一定支撐。除此之外，歐洲央行行長拉加德表示，美國和歐洲之間的貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)在短期內(nèi)推高通脹，并敦促歐洲領(lǐng)導(dǎo)人在關(guān)稅問題上與特朗普政府進(jìn)行合作，購買更多美國制造的產(chǎn)品，未來歐洲央行受通脹風(fēng)險(xiǎn)影響或釋放一定鷹派基調(diào)，歐元有望保持一定韌性，美元指數(shù)上漲趨勢(shì)或有所放緩。往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)針對(duì)特朗普寬財(cái)政政策預(yù)期的相關(guān)交易有所降溫，長端美債收益率及美元指數(shù)逐步走弱或相應(yīng)給予貴金屬價(jià)格一定支撐。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值為2.8%，持平預(yù)期和初值。消費(fèi)者支出在三季度增長3.5%，略低于預(yù)期和初值的3.7%，但仍是今年以來的最高增幅。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10%，降幅較9月份大幅收窄17.1個(gè)百分點(diǎn)，41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，27個(gè)行業(yè)盈利較上月好轉(zhuǎn)?；久婀┙o端，銅精礦TC指數(shù)當(dāng)前仍偏低位，原料供給偏緊，在此背景下有部分冶煉廠集中檢修計(jì)劃，精銅產(chǎn)量上預(yù)計(jì)有所收斂，部分缺口依靠進(jìn)口銅的涌入進(jìn)行彌補(bǔ)，整體供給量上預(yù)計(jì)將有所收緊。需求端，下游采買意愿整體仍顯謹(jǐn)慎，銅價(jià)小幅反彈后，提貨意愿開始出現(xiàn)減弱，更多采取逢低采買的補(bǔ)貨策略，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況表現(xiàn)平淡。庫存方面，國內(nèi)庫存維持小幅去庫狀態(tài)，但整體去庫速率已逐步放緩。綜合來看，滬銅基本面或?qū)⑻幱诠┙o略有收斂，需求謹(jǐn)慎的弱平衡狀態(tài)。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.02，環(huán)比+0.0183，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏中性，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，中辦、國辦：印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》。到2027年社會(huì)物流總費(fèi)用與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率力爭降至13.5%左右。加強(qiáng)電動(dòng)汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品“新三樣”出口的國內(nèi)港口倉儲(chǔ)設(shè)施建設(shè)。鼓勵(lì)發(fā)展與平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、無人駕駛等相結(jié)合的物流新模式?；久嫔?，氧化鋁供給端，國內(nèi)鋁土礦復(fù)產(chǎn)速率偏緩，加之幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)擾動(dòng)的消息頻發(fā)，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)以及氧化鋁產(chǎn)能帶來限制。需求端，電解鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之年末有部分備庫需求，令氧化鋁供應(yīng)有小幅缺口，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值為2.8%，持平預(yù)期和初值。消費(fèi)者支出在三季度增長3.5%，略低于預(yù)期和初值的3.7%，但仍是今年以來的最高增幅。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10%，降幅較9月份大幅收窄17.1個(gè)百分點(diǎn)，41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，27個(gè)行業(yè)盈利較上月好轉(zhuǎn)?；久嫔?，電解鋁供給方面，鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能及開工率較為可觀，但由于原材料氧化鋁的高報(bào)價(jià)，令鋁廠運(yùn)行成本高企，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)產(chǎn)能運(yùn)行的持續(xù)性引發(fā)擔(dān)憂。需求方面，由于下游鋁材出口退稅政策的改變，在短期的搶出口需求刺激下需求有所回升，國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存小幅去庫。隨著政策節(jié)點(diǎn)的臨近，短暫需求提振的效用將逐步走弱，電解鋁去庫放緩和高成本問題仍將制約鋁價(jià)運(yùn)行走勢(shì)，加之消費(fèi)逐漸由旺季向淡季過度，鋁價(jià)或有一定壓力。期權(quán)方面，購沽比為0.64，環(huán)比+0.0431，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率下降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.00%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹正在緩解、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁表示了信心，從而允許進(jìn)一步降息，但只會(huì)是以漸進(jìn)的方式降息，整體紀(jì)要基調(diào)相對(duì)中性?；久?，上周再生鉛煉廠開工率下降較多，安徽、河南、河北地區(qū)因環(huán)保管控使得再生鉛煉廠停爐保溫等待通知，本周是否復(fù)產(chǎn)仍有不確定性，河北地區(qū)煉廠普遍減產(chǎn)50%，預(yù)估本周產(chǎn)量較上周下滑超1萬噸。再生鉛限產(chǎn)使得廢電瓶庫存上升，且近期鉛價(jià)震蕩偏強(qiáng)，煉廠有盈利空間，其他未受環(huán)保管控的煉廠復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛強(qiáng)勢(shì)上行，持貨商出貨積極，報(bào)價(jià)貼水?dāng)U大，期間煉廠廠提貨源升水下調(diào)，再生鉛亦是擴(kuò)貼水出貨，但下游企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，詢價(jià)寥寥，散單市場(chǎng)成交寡淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏強(qiáng)為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美國近期通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)均強(qiáng)于預(yù)期，不過市場(chǎng)已基本消化美國經(jīng)濟(jì)韌性表現(xiàn)，美元指數(shù)高位回調(diào)?；久?，鋅礦端呈現(xiàn)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)；部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，供應(yīng)邊際改善但整體仍弱勢(shì)。國內(nèi)進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，未來進(jìn)口量預(yù)計(jì)大幅下降。目前加工企業(yè)開工率相對(duì)偏低，下游逢低采購為主，近期國內(nèi)去庫放緩，供需兩弱局面。技術(shù)面，持倉減量大幅回調(diào)，多空分歧增大，關(guān)注MA10支撐。操作上，暫時(shí)觀望，或逢低做多，參考25000-27000。

滬鎳

宏觀面，美國近期通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)均強(qiáng)于預(yù)期，不過市場(chǎng)已基本消化美國經(jīng)濟(jì)韌性表現(xiàn)，美元指數(shù)高位回調(diào)?；久妫隙穗m然菲律賓雨季到來，但印尼RKAB配額釋放，印尼礦端供應(yīng)問題的緩解，有望改善鎳礦供應(yīng)格局。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；印尼鎳鐵產(chǎn)能隨著鎳礦供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)量也將逐步回升。下游不銹鋼廠生產(chǎn)利潤虧損，產(chǎn)量持穩(wěn)略降；新能源三元需求增長乏力，市場(chǎng)采購較為謹(jǐn)慎，因此鎳庫存增長趨勢(shì)。技術(shù)上，縮量減倉下影陽線，多空分歧，三角震蕩收斂趨勢(shì)。操作上，暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)下調(diào)，RKAB配額充足，原料端供應(yīng)呈現(xiàn)寬松。冶煉端鎳鐵廠產(chǎn)量高位持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵價(jià)格再度走弱；供應(yīng)端，不銹鋼原料成本有所下調(diào)，但鋼廠生產(chǎn)利潤較低，鋼廠生產(chǎn)積極性不高，300系排產(chǎn)持穩(wěn)小幅下降。需求端雖然那進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但地產(chǎn)行業(yè)仍處探底階段，下游訂單情況平淡。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注刺激政策后續(xù)傳導(dǎo)作用，下游對(duì)需求前景信心偏弱，而持貨商降價(jià)去庫，到貨量有所減少，因此市場(chǎng)主動(dòng)去庫為主，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)。技術(shù)上，縮量減倉，空頭氛圍較強(qiáng)，關(guān)注MA10壓力。操作上，輕倉空頭思路。

滬錫

宏觀面，美國近期通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)均強(qiáng)于預(yù)期，不過市場(chǎng)已基本消化美國經(jīng)濟(jì)韌性表現(xiàn)，美元指數(shù)高位回調(diào)?；久嫔希┙o端，10月錫礦進(jìn)口量大幅回升，云南地區(qū)冶煉廠原料供應(yīng)改善，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復(fù)至此前水平。需求端，旺季進(jìn)入尾聲，近期錫價(jià)下跌，下游采購積極性明顯升溫，近期國內(nèi)庫存有所回落；而LME庫存延續(xù)上升。整體看錫市供應(yīng)改善預(yù)期，而需求仍相對(duì)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)錫價(jià)承壓運(yùn)行。技術(shù)上，持倉減量，空頭氛圍下降，關(guān)注MA10壓力。操作上，輕倉空頭思路，區(qū)間關(guān)注225000-240000。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭硅石持穩(wěn)，寧夏工廠開工穩(wěn)定，短期無明顯波動(dòng)預(yù)期，僅有個(gè)別爐子負(fù)荷調(diào)整；內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)開工仍有上漲空間，廠家低價(jià)出貨意愿不高。需求方面，鐵水產(chǎn)量微降，鋼廠檢修，下游剛需采購，市場(chǎng)介于舊鋼招結(jié)束和新一輪鋼招開始前的需求空窗期，主動(dòng)補(bǔ)庫意愿較低，徐鋼、山鋼等發(fā)布12月招標(biāo)計(jì)劃，考慮到臨近年底，終端制造業(yè)主要下游行業(yè)企業(yè)新增訂單環(huán)比減少，鋼廠實(shí)際需求增量不多，市場(chǎng)將繼續(xù)觀望為主，不過硅鐵庫存水平中性，下方支撐較錳硅更強(qiáng)。策略建議：硅鐵主力合約沖高回落，操作上建議維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，化工焦續(xù)跌空間不多，港口錳礦挺價(jià)意愿增強(qiáng)，成本暫穩(wěn)；北方開工整體持穩(wěn)，內(nèi)蒙或有新增產(chǎn)能，南方延續(xù)觀望情緒，全國錳硅供應(yīng)波動(dòng)不大。需求方面，江西某鋼廠硅錳招標(biāo)價(jià)6290元/噸，招標(biāo)數(shù)量360窄幅震蕩震蕩偏強(qiáng)，30分鐘BOLL指標(biāo)顯示期價(jià)在中上軌間運(yùn)行，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，關(guān)注30分鐘BOLL指標(biāo)上軌附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2501合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為90.7%，環(huán)比減0.3%。原煤日均產(chǎn)量204.3萬噸，環(huán)比減0.6萬噸，原煤庫存422.8萬噸，環(huán)比增0.0萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量79.6萬噸，環(huán)比增0.1萬噸，精煤庫存323.8萬噸，環(huán)比減3.8萬噸，煤礦開工波動(dòng)不大，山西主流礦點(diǎn)集中競(jìng)拍，成交仍以下跌為主。需求方面，鋼價(jià)震蕩走弱，部分鋼廠有檢修計(jì)劃，冬儲(chǔ)尚未大規(guī)模展開，煤價(jià)承壓。策略建議：隔夜JM2501合約窄幅震蕩，操作上建議短線以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2501合約沖高回落，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。焦化產(chǎn)能整體微增，場(chǎng)地庫存略有堆積上升現(xiàn)象，原料庫存增幅明顯。淡季鋼坯價(jià)格震蕩運(yùn)行，鋼材去庫不暢，鋼廠生產(chǎn)積極性下滑；港口方面，按焦炭三輪提降后炭價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1550元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)158元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本約1760元/噸左右；港口貿(mào)易投機(jī)氛圍偏弱，成交以剛需為主，市場(chǎng)觀望情緒較強(qiáng)。策略建議：隔夜J2501合約沖高回落，操作上建議短線以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501合約收盤789，上漲0.06%，昨日青島港PB粉報(bào)777，下跌3元/噸。宏觀面，韓國央行將基準(zhǔn)利率從 3.25%下調(diào)至3.00%，市場(chǎng)預(yù)期為維持在3.25%不變?；久妫?yīng)維持寬松，本期鐵水產(chǎn)量233.87萬噸，環(huán)比降1.93萬噸，年同比增加0.58萬噸，需求端面臨季節(jié)性回落壓力。驅(qū)動(dòng)方面，補(bǔ)庫預(yù)期支撐鐵礦價(jià)格，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主，成材冬儲(chǔ)價(jià)市場(chǎng)預(yù)期目前在3100-3200元/噸。技術(shù)上方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2501合約收盤3310，上漲0.24%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3440，價(jià)格持穩(wěn)。宏觀方面，10月，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券52361.7億元，其中國債發(fā)行11027.0億元，地方政府債券發(fā)行6831.3億元?；久?，小幅累庫，供需雙減，庫存低于同期15.32%，淡季壓力下，產(chǎn)量如期下降，需求環(huán)比下降3.78%。后期重點(diǎn)在12月中旬中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議內(nèi)容，屆時(shí)將定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)。市場(chǎng)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，山西省內(nèi)已累計(jì)停產(chǎn)檢修高爐5座，日影響鐵水產(chǎn)量約在1.35萬噸，主要受需求走弱和進(jìn)入秋冬季影響，12月中下旬還會(huì)加大檢修力度。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2501合約收盤3475，上漲0.23%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)3490，下跌10元/噸。宏觀面，中國銀行研究院預(yù)計(jì)2025年我國GDP增長5%左右?；久?，供需雙減，總庫存連續(xù)9周去庫。市場(chǎng)方面，MYSTEEL調(diào)研山西多數(shù)鋼廠表示從12月開始需要根據(jù)行情變化來確定冬儲(chǔ)量。技術(shù)上，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，28日，SMM華東不通氧553#在11600-11700元/噸；通氧553#在11700-11800元/噸；521#在12000-12200元/ 噸；441#在12000-12200元/噸；421#在12100~12300元/噸；421#有機(jī)硅用在12700-13000元/噸；3303#在12800-12900元/噸。昆明、黃埔港、天津港、福建、上海地區(qū)硅價(jià)持穩(wěn)，新疆、四川個(gè)別硅價(jià)小幅走跌,。硅料市場(chǎng)成交冷清，后續(xù)多晶硅企業(yè)仍有檢修減產(chǎn)計(jì)劃；有機(jī)硅及鋁合金企業(yè)按需采購，工業(yè)硅硅供應(yīng)高位，現(xiàn)貨成交冷淡，價(jià)格持續(xù)承壓。消息面?zhèn)z看，環(huán)保擾動(dòng)影響逐漸消退，交易再度回歸供需偏寬基本面。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，收跌 2.10%，收回昨日漲幅，操作上建議仍以偏空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

盤面走勢(shì)，碳酸鋰主力合約震蕩走勢(shì)，截止收盤跌幅0.25%。持倉量環(huán)比減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。資訊解讀，車企價(jià)格戰(zhàn)對(duì)車企利潤水平影響較為明顯，國家也提出降本增效方案，意圖在倉儲(chǔ)物流方面為相關(guān)行業(yè)節(jié)省成本。基本面上，供給方面，上游鋰鹽廠臨近長協(xié)談判節(jié)點(diǎn)，挺價(jià)情緒較強(qiáng)。需求方面，近期鋰價(jià)重心下移，下游材料廠或因年初淡季來臨等原因排產(chǎn)存在減量的預(yù)期，臨近年末部分下游企業(yè)有去庫存需求。整體來看，現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交情況相對(duì)冷清。庫存方面，整體庫存水平持續(xù)下降，其中冶煉廠庫存降幅明顯，而貿(mào)易商及其他渠道庫存積累，下游加工企業(yè)小幅去庫。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為32.03%，環(huán)比+0.4069%，期權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購持倉占據(jù)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略有下降。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 伊朗與英法德就爭議核項(xiàng)目舉行會(huì)談

07:30 日本10月失業(yè)率

15:45 法國11月CPI月率初值

15:45 法國第三季度GDP年率終值

16:00 瑞士11月KOF經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)

16:55 德國11月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)

16:55 德國11月季調(diào)后失業(yè)率

17:30 英國10月央行抵押貸款許可

18:00 歐元區(qū)11月CPI年率初值

18:00 歐元區(qū)11月CPI月率初值

21:30 加拿大9月GDP月率

A股解禁市值為：50.20億

新股申購：博苑股份

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0020723

微信號(hào)：yanjiufuwu

電話：059586778969