※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹，9月3日上午，北京天安門廣場將舉行紀念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年大會，包括檢閱部隊。國家主席習(xí)近平將出席大會并發(fā)表重要講話。閱兵式所有參閱裝備均為國產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備，并安排部分無人智能、水下作戰(zhàn)、網(wǎng)電攻防、高超聲速等新型作戰(zhàn)力量參閱。

2、央行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導(dǎo)意見》，從支持增強消費能力、擴大消費領(lǐng)域金融供給、挖掘釋放居民消費潛力、促進提升消費供給效能、優(yōu)化消費環(huán)境和政策支撐保障等六個方面提出19項重點舉措。《意見》明確，設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款，額度5000億元。健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，推動中長期資金入市，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

3、以色列和伊朗同意全面?；?！伊朗最高國家安全委員會發(fā)表聲明，宣布與“以色列及其支持者”?；?。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡也發(fā)表聲明稱，接受美國總統(tǒng)特朗普提出的?；饏f(xié)議。外交部長王毅同伊朗外長阿拉格齊通電話表示，中方支持伊方致力于維護國家的主權(quán)和安全，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)真正?；?。

4、美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會證詞中表示，美聯(lián)儲目前處于有利位置，能夠耐心等待，待對經(jīng)濟走向有更清晰的判斷后再考慮調(diào)整貨幣政策立場。但他不排除關(guān)稅對通脹的影響可能沒有預(yù)期大，不排除提前降息的可能。美國總統(tǒng)特朗普再度喊話鮑威爾稱，美聯(lián)儲應(yīng)降息至少2到3個百分點。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體上漲。三大指數(shù)高開高走，全天保持強勢。截止收盤，上證指數(shù)指漲1.15%，深證成指漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.3%。滬深兩市成交額大幅回升。全市場超4700只個股上漲。行業(yè)板塊普遍上漲，電力設(shè)備、非銀金融、商貿(mào)零售等板塊大幅走強，石油石化、煤炭板塊逆市下跌。海外方面，伊朗接受停火協(xié)議使得中東地緣沖突得到緩和。此外，近期部分美聯(lián)儲官員的表態(tài)釋放了貨幣政策寬松信號，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在眾議院做證詞時表示并不急于降息，美聯(lián)儲內(nèi)部存在明顯分歧。美元兌人民幣匯率近期走弱。國內(nèi)方面，經(jīng)濟基本面，5月份，國內(nèi)進出口、固投、工業(yè)增加值同比均較前值回落，房地產(chǎn)市場亦呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢，僅社零在兩新政策的持續(xù)發(fā)力下走高。此前公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)亦顯示未來物價仍面臨一定壓力。金融數(shù)據(jù)層面，5月份M1-M2剪刀差有所收窄，社融存量增速較上月持平，但新增人民幣貸款同比少增，背后或反映出實體經(jīng)濟融資需求仍然不足。整體來看，目前，在海外關(guān)稅因素的擾動下，國內(nèi)經(jīng)濟基本面仍然承壓，內(nèi)需修復(fù)或在后續(xù)成為支撐經(jīng)濟增長的主要動能，同時，美聯(lián)儲有提前開啟降息的可能，人民幣匯率壓力得到緩解，中東地區(qū)緊張局勢緩和也推升市場風(fēng)險偏好。策略上，建議輕倉逢低買入。

國債期貨

周二國債現(xiàn)券收益率集體走弱，到期收益率1-7Y上行0.45-1bp左右，10Y與30Y分別上行0.50bp、1.20bp至1.65%、1.85%。國債期貨全線收跌，TS、TF、T、TL主力合約分別下跌0.02%、0.07%、0.11%、0.27%。DR007加權(quán)利率大幅回升至1.67%附近震蕩。國內(nèi)基本面端，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，工增小幅回落，社零超預(yù)期回升，固投規(guī)模持續(xù)收斂，失業(yè)率環(huán)比改善。金融數(shù)據(jù)延續(xù)分化態(tài)勢，政府債仍為社融主要支撐，受地產(chǎn)降溫、隱債置換影響，企業(yè)信貸需求走弱。貿(mào)易層面，出口前置的拉動作用持續(xù)弱化，5月出口小幅回落。海外方面，6月美國標普全球制造業(yè)PMI持穩(wěn)于52，高于市場預(yù)期。近期美聯(lián)儲內(nèi)部對降息時機出現(xiàn)分歧，部分官員釋放鴿派信號，而美聯(lián)儲主席鮑威爾表示貨幣政策調(diào)整仍需等待明確經(jīng)濟信號，提前降息可能性減小。策略方面，受寬松預(yù)期提振，近期債市震蕩走強，利率水平持續(xù)位于低位，止盈盤壓制，或帶動短期利率小幅上行。目前市場交易主線因下半年政策擾動尚不明確，建議待企穩(wěn)后再波段配置。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1713，較前一交易日升值77個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1656，調(diào)升54個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，6月美國標普全球綜合PMI指數(shù)從5月的53小幅回落至52.8。價格壓力明顯加劇，主要驅(qū)動因素包括關(guān)稅政策的影響，以及融資成本、薪資壓力和燃料價格的上漲。通過前瞻性指標顯示，企業(yè)信心出現(xiàn)輕微弱化，預(yù)示未來經(jīng)濟活動或面臨更大挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲副主席鮑曼表示，可能支持最早7月降息。如果通脹繼續(xù)下降，或者就業(yè)市場走弱，F(xiàn)OMC就可以降息。關(guān)稅造成的價格上行壓力似乎被抵消，并沒有看到貿(mào)易形勢造成重大的影響。目前市場預(yù)計美聯(lián)儲將兩次降息25個基點，而第三次降息的可能性也在上升。地緣端，以色列和伊朗同意全面停火，局勢或有好轉(zhuǎn)，市場避險情緒得以降溫。國內(nèi)端，按美元計價，5月我國出口同比增長4.8%，較上月下調(diào)3.3個百分點；對美出口同比從4月的-21%進一步回落至-34.5%。我國對最大貿(mào)易伙伴東盟、歐盟出口同比增長始終維持兩位數(shù)增長，在很大程度上抵消了對美出口下滑的負面影響。目前我國至美國訂艙量、運價均有回升，疊加“穩(wěn)外貿(mào)”政策需持續(xù)加碼加力，復(fù)蘇趨勢不改，人民幣料穩(wěn)中向上。

美元指數(shù)

隔夜，美元指數(shù)跌0.42%報97.97，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.27%報1.1609，英鎊兌美元漲0.68%報1.3617，美元兌日元跌0.85%報144.89。

美元延續(xù)承壓態(tài)勢，伊朗以色列達成協(xié)議同意全面停火，導(dǎo)致部分避險資金從美元流出。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國6月消費者信心指數(shù)錄得93，低于預(yù)期的99.8；2025年第一季度美國經(jīng)常賬戶赤字擴大1382億美元，增長44.3%。近期美聯(lián)儲官員陸續(xù)釋放鴿派降息信號，但普遍以通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)回落作為基本條件。美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會證詞中指出，當(dāng)前貨幣政策處于有利位置，委員會將保持耐心，待經(jīng)濟前景進一步明朗后再考慮調(diào)整政策立場，此外還強調(diào)關(guān)稅對通脹的推升作用可能不及預(yù)期，若通脹持續(xù)回落，不排除提前降息的可能性。

此外，美聯(lián)儲卡什卡里表示，如果勞動力市場出現(xiàn)嚴重惡化，即使通脹仍然處于高位，美聯(lián)儲也可能會降息。近期美國軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)雙雙走弱，疊加近期聯(lián)儲官員陸續(xù)轉(zhuǎn)鴿的跡象，加大了市場對美聯(lián)儲下半年啟動寬松周期的期待。短期而言，降息預(yù)期抬升壓制美元，結(jié)構(gòu)性壓力未消美元中長期承壓格局。

歐元區(qū)方面，德國Ifo商業(yè)指數(shù)回升至近一年來的最高水平，私營部門活動顯示出穩(wěn)定跡象。此外，6月綜合PMI初值持穩(wěn)于50.2，略低于市場預(yù)期。服務(wù)業(yè)PMI重回50關(guān)口，而制造業(yè)PMI則停留于榮枯線以下。歐央行行長拉加德強調(diào)當(dāng)前政策的有利地位，后續(xù)降息應(yīng)視關(guān)稅實際進展而定，部分官員仍維持鴿派降息立場。日本5月核心CPI加速上行強化日央行加息預(yù)期，植田和男明確保留政策調(diào)整選項。然而美日關(guān)稅談判僵局持續(xù)壓制出口，企業(yè)信心受挫或拖累二季度增長，日元在政策轉(zhuǎn)向與貿(mào)易摩擦夾擊下維持區(qū)間震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體下行，主力合約EC2508收跌7.00%，遠月合約收跌4-6%不等，伊朗方面確認停火，使得封鎖霍爾木茲海峽的可能性降低，疊加關(guān)稅所帶來的負面影響仍未改善，期價支撐減弱。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為1937.14，較上周回升239.51點，環(huán)比上行14.1%。美國總統(tǒng)特朗普宣布將進口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國東部時間2025年6月4日凌晨00時01分起生效。美聯(lián)儲6月如維持利率不變，并且維持了今年降息兩次的預(yù)期，2026年預(yù)計僅將降息25個基點，降息步伐略微放緩，且主席鮑威爾表示，聯(lián)儲預(yù)計未來幾個月將出現(xiàn)“相當(dāng)高的通脹”。并且美聯(lián)儲此前公布的“褐皮書”顯示，美國經(jīng)濟活動自上次報告以來略有下降，企業(yè)和消費者面臨政策不確定性上升、物價壓力加大的壓力，整體經(jīng)濟前景仍顯悲觀。此外，盡管歐洲制造業(yè)PMI有所回升，但難以扭轉(zhuǎn)整體需求偏弱格局。地緣端，周末美軍襲擊伊朗核設(shè)施，加劇中東地緣緊張。在此背景下，貿(mào)易戰(zhàn)不確定性尚存，集運指數(shù)（歐線）需求預(yù)期轉(zhuǎn)冷，期價震蕩幅度大，但現(xiàn)貨端價格指標的迅速回升，或帶動期價短期內(nèi)回漲。接下來，貿(mào)易戰(zhàn)長期能否如預(yù)期般好轉(zhuǎn)仍需觀察，建議投資者謹慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制，應(yīng)及時跟蹤地緣、運力與貨量數(shù)據(jù)。

中證商品期貨指數(shù)

6月24日中證商品期貨價格指數(shù)的1.99%報1375.94，呈大幅走弱態(tài)勢；最新CRB商品價格指數(shù)跌2.65%。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，PTA跌1.03%，原油跌9.27%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.64%，熱卷跌0.64%，螺紋鋼跌0.6%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，豆油跌0.77%，菜油跌0.75%，棕櫚油跌0.69%?；窘饘俣鄶?shù)下跌，滬鋁跌0.3%，滬銅漲0.04%，滬鎳漲0.39%。貴金屬全線下跌，滬金跌1.25%，滬銀跌1.06%。

海外方面，6月23日，伊朗在發(fā)出大量警告后襲擊了美國在伊拉克及卡塔爾的軍事基地，美國方面表示并未有人員傷亡，伊朗提前預(yù)告軍事行動的行為，降低了市場對沖突進一步擴大的擔(dān)憂。6月24日早間，美國總統(tǒng)特朗普宣布以色列和伊朗將分階段全面?；?，一名伊朗高級官員也證實，伊朗已接受卡塔爾參與調(diào)解、美國提出的與以色列?；鸱桨?。中東地緣沖突快速趨向緩和。美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會證詞中表示，美聯(lián)儲目前處于有利位置，能夠耐心等待，待對經(jīng)濟走向有更清晰的判斷后再考慮調(diào)整貨幣政策立場。但他不排除關(guān)稅對通脹的影響可能沒有預(yù)期大，不排除提前降息的可能。鮑威爾的講話對的7月份降息預(yù)期有所抑制，且與此前兩位理事的表態(tài)產(chǎn)生分歧。國內(nèi)方面，經(jīng)濟基本面，5月份，國內(nèi)進出口、固投、工業(yè)增加值同比均較前值回落，房地產(chǎn)市場亦呈現(xiàn)加速下行態(tài)勢，僅社零在兩新政策的持續(xù)發(fā)力下走高。此前公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)亦顯示未來物價仍面臨一定壓力。具體來看，中東緊張局勢緩和后供應(yīng)中斷風(fēng)險消退，原油價格大幅回落，能化品多跟隨下跌；金屬方面，由于缺乏進一步催化因素，黑色系在短暫反彈后進入?yún)^(qū)間震蕩，避險情緒降溫壓制黃金走勢，但美元走弱同樣對黃金產(chǎn)生一定支撐；農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂跟隨原油價格回落，但其余品種仍維持震蕩態(tài)勢。整體來看，在地緣政治緊張局勢消退影響下，油價回落，商品指數(shù)隨之走弱，目前市場普遍認為沖突將在不久之后結(jié)束，預(yù)計商品后續(xù)將回歸基本面，回吐此前部分漲幅。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

關(guān)外產(chǎn)區(qū)大豆生長期整體天氣良好。根據(jù)大豆發(fā)育狀況監(jiān)測，目前黑龍江主要處于第三真葉期，內(nèi)蒙古處于分枝和第三真葉期。市場方面，產(chǎn)區(qū)基層優(yōu)質(zhì)豆源供應(yīng)緊張，貿(mào)易商挺價心理較強，大豆價格處于上行趨勢。

豆二

干旱監(jiān)測報告顯示，截至6月17日，大豆作物處于干旱地區(qū)的比例為13%，一周前13%，去年同期2%。美國中西部降雨補充了土壤墑情，而周末開始的高溫天氣及未來兩周的間歇性降水預(yù)計將進一步促進作物生長。不過，中東局勢仍較為緊張，引發(fā)油價飆升，帶動豆油上漲，給豆價帶來有力支撐。

豆粕

國際方面，干旱監(jiān)測報告顯示，截至6月17日，大豆作物處于干旱地區(qū)的比例為13%，一周前13%，去年同期2%。美國中西部降雨補充了土壤墑情，而周末開始的高溫天氣及未來兩周的間歇性降水預(yù)計將進一步促進作物生長。不過，中東局勢仍較為緊張，引發(fā)油價飆升，帶動豆油上漲，給豆價帶來有力支撐。國內(nèi)方面，油廠豆粕庫存加速，局部地區(qū)出現(xiàn)催提現(xiàn)象，盡管當(dāng)前終端養(yǎng)殖需求表現(xiàn)尚可，但飼料企業(yè)的豆粕庫存已接近飽和，面對油廠高開機率下強大豆粕供應(yīng)，下游消化能力明顯不足。此外，生豬、肉禽及蛋禽的存欄量進一步增長空間有限，近期生豬養(yǎng)殖利潤下滑，肉禽和蛋禽養(yǎng)殖徘徊在盈虧平衡線附近，可能進一步制約豆粕需求的增長。

豆油

國際方面，中東局勢仍較為緊張，引發(fā)油價飆升，帶動豆油上漲，給豆價帶來有力支撐。國內(nèi)方面，油廠大豆壓榨仍處高位，隨著傳統(tǒng)需求淡季到來，豆油進入階段性累庫，不過油廠銷售壓力不大，同時成本端也存在支撐。目前豆粕的庫存壓力暫時還有限，油廠積極賣油的動作導(dǎo)致油脂價格容易下跌，另外，考慮到近期原油價格不穩(wěn)定，油脂跟隨走弱。

棕櫚油

馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，6月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加2.5%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加2.67%，出油率（OER）環(huán)比下降0.03%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量為847695噸，較5月1-20日出口的741560噸增加14.3%。基本面上前15日產(chǎn)量意外下降以及前20日出口數(shù)據(jù)增加形成了利多支撐。馬棕6月產(chǎn)量或有所下滑，但隨著國際棕櫚油價格上漲，主需國采購意愿減弱，近期印度存在洗船行為。綜合來看，油脂短期上行動力下降，暫時或震蕩。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下跌，因原油和相關(guān)植物油疲軟。隔夜菜油2509合約收跌0.75%。短期市場仍聚焦于加菜籽舊作庫存偏緊的現(xiàn)實，且現(xiàn)階段加菜籽生長進入“天氣主導(dǎo)”階段。關(guān)注后期天氣狀況以及加拿大統(tǒng)計局6月27日公布的油籽種植面積報告。其它方面，棕櫚油產(chǎn)地步入季節(jié)性增產(chǎn)季，產(chǎn)出壓力繼續(xù)牽制其市場價格。不過，出口繼續(xù)增加對棕櫚油市場有所提振，且美國環(huán)保署建議提高2026年和2027年生物燃料的摻混要求，大幅提升美豆油需求預(yù)期，推動豆油市場價格。近期中東局勢對國際油價影響較大，使得油脂波動也同步增加。國內(nèi)方面，油廠庫存壓力持續(xù)偏高，繼續(xù)牽制市場價格。且中加貿(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期增強，增添后期供應(yīng)壓力。不過，加菜籽價格相對堅挺，成本傳導(dǎo)下，給國內(nèi)菜油市場價格帶來支撐。盤面來看，受原油價格下跌拖累，菜油震蕩收跌，短期波動或加劇。

菜粕

芝加哥交易所（CBOT）大豆期貨周二收跌，因豆油和原油期貨走弱。隔夜菜粕2509合約收漲0.15%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2025年6月22日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為66%，低于市場預(yù)期的67%，前一周為66%,上年同期為67%。美豆優(yōu)良率良好，且天氣預(yù)報顯示美國中西部天氣有利于作物生長，繼續(xù)牽制美豆市場。國內(nèi)方面，隨著進口大豆集中到港，油廠開機率明顯提升，供應(yīng)趨于寬松，對粕類市場價格形成壓制。菜粕自身而言，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨，菜粕飼用需求提升。不過，豆粕替代優(yōu)勢良好，削弱菜粕需求預(yù)期，且中加貿(mào)易關(guān)系緩和的預(yù)期增強，增添后期供應(yīng)增量，拖累菜粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕窄幅波動，總體維持震蕩。

玉米

芝加哥交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，受供應(yīng)充裕預(yù)期打壓。隔夜玉米2509合約收跌0.54%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2025年6月22日當(dāng)周，美國玉米優(yōu)良率為70%，低于市場預(yù)期的72%，前一周為72%,上年同期為69%。美玉米優(yōu)良率向好，且中美原則上達成框架協(xié)議，貿(mào)易關(guān)系有所緩和，市場憂慮遠期進口壓力。國內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)基層余糧基本告罄，隨著外運走貨速度加快，貿(mào)易庫存也不斷消耗，糧源供應(yīng)逐步偏緊，貿(mào)易商持糧惜售心態(tài)偏強，出糧意愿偏弱，玉米流通量維持偏緊局面，貿(mào)易商及深加工企業(yè)報價維持穩(wěn)中偏強。且進口玉米、稻谷等相關(guān)替代品拍賣尚未落地，貿(mào)易庫存有限，貿(mào)易商挺價心態(tài)較強，供應(yīng)仍處在偏緊狀態(tài)。但小麥替代效應(yīng)以及進口玉米投放預(yù)期沖擊，玉米價格上漲勢頭有所放緩。盤面來看，前期連續(xù)上漲后，近期日有所回落，總體維持高位震蕩，短線參與為主。

淀粉

隔夜淀粉2509合約收跌0.91%。受玉米淀粉企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)虧損影響下，行業(yè)開機率繼續(xù)處于近年同期低位。在供應(yīng)壓力明顯減弱以及玉米價格堅挺支撐下，玉米淀粉現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對良好，且行業(yè)庫存也略有下滑。截至6月18日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量132.8萬噸，較上周下降3.20萬噸，周降幅2.35%，月降幅5.95%；年同比增幅26.36%。盤面來看，近日受玉米回落影響，淀粉也同步走弱，短線參與為主。

生豬

供應(yīng)端，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏有所放緩，且出欄均重下降，供應(yīng)減少。不過二三季度對應(yīng)母豬產(chǎn)能處于增產(chǎn)周期，中期供應(yīng)壓力趨增。需求端，屠宰廠開工率止跌回升，但是高溫抑制采購豬肉意愿，終端走貨速度放慢，開工率回升空間有限，后市可能再度回落。短期供應(yīng)減少，加之不鼓勵二育、收儲政策提振市場情緒，支持生豬期貨價格短期偏強波動，但終端需求疲弱，對現(xiàn)貨價格上漲空間容忍度一般，或拖累期貨盤面上漲幅度。

雞蛋

隨著節(jié)后雞蛋步入季節(jié)性需求淡季，且目前蛋雞存欄量處于高位，前期補欄的蛋雞新開產(chǎn)壓力較大，雞蛋供應(yīng)比較充足。同時，受濕熱天氣影響，雞蛋存儲成本增加，下游經(jīng)銷商采購謹慎，蛋價持續(xù)處于同期偏低水平，養(yǎng)殖端也持續(xù)處于虧損狀態(tài)。不過，價格來到相對低位后，老雞淘汰進程有所加快，降低存欄預(yù)期。盤面來看，期價跌至低估值區(qū)域后，近來有止跌回暖傾向，可輕倉試多。

蘋果

新季蘋果方面，產(chǎn)區(qū)套袋工作收尾，產(chǎn)量問題逐漸明朗，根據(jù)市場對陜西蘋果主產(chǎn)區(qū)坐果和套袋情況調(diào)研來看，陜西今年坐果套袋情況較去年同期減產(chǎn)幅度不會特別大，預(yù)計在5%-10%。截至2025年6月18日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為116.49萬噸，環(huán)比上周減少10.97萬噸，走貨速度較上周基本持平，同比去年同期有所減緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為16.43%，較上周減少0.86%，去庫速度環(huán)比減慢。山東產(chǎn)區(qū)目前處于農(nóng)忙階段，整體交易清淡。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為8.9%，較上周減少0.76%，走貨較上周表現(xiàn)略慢。其他水果競爭和替代增加，蘋果需求清單，走貨速度放緩，而且后期果農(nóng)賣貨意愿或有所好轉(zhuǎn)，令蘋果價格承壓，不過當(dāng)前庫存較低，對價格仍有支撐，短期震蕩運行。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注套袋情況。

紅棗

隨著天氣轉(zhuǎn)熱，時令鮮果上市，對紅棗等滋補類產(chǎn)品形成替代，紅棗需求季節(jié)性淡季，庫存消化緩慢。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計本周36家樣本點物理庫存在10693噸，較上周減少15噸，環(huán)比減少0.14%，同比增加69.51%，樣本點庫存小幅減少。產(chǎn)區(qū)進入集中環(huán)割期，部分棗園一茬坐果量較少，加上新疆多高溫天氣，處于開花期的紅棗等林果遭受高溫?zé)岷︼L(fēng)險較高，新作產(chǎn)量憂慮提振紅棗期貨價格短期偏強震蕩。

棉花

周二ICE棉花12月合約收漲0.33%，隔夜棉花2509合約收漲0.22%。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部生長報告顯示，截至2025年6月22日當(dāng)周，美國優(yōu)良率為47%，前一周為48%，三年同期為56%。棉花優(yōu)良率下降，且未來幾天產(chǎn)區(qū)迎來高溫天氣，不利于作物生長，提振美棉盤面走勢。國內(nèi)方面，紡織行業(yè)消費淡季特征顯現(xiàn)，企業(yè)新增訂單表現(xiàn)不佳，夏季訂單總體增量較為有限，訂單多呈現(xiàn)短平快的特點，鮮少有大單下達，部分企業(yè)根據(jù)自身訂單減少班次，整體開機率緩慢下調(diào)。部分紡企處于累庫存狀態(tài)，盈利空間也持續(xù)不佳，直接影響了企業(yè)對原材料的采購意愿，在原料采購策略上表現(xiàn)得格外謹慎，僅根據(jù)實際生產(chǎn)需求補充庫存。消費淡季，去庫存速度緩慢，舊作基本面變化較小，短期價格震蕩。近期全疆大部處于現(xiàn)蕾開花期的棉花存在不同程度高溫?zé)岷︼L(fēng)險，持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)新季棉花生長情況對盤面影響。

白糖

周二ICE原糖10月合約收跌1.15%。隔夜白糖2509合約收跌0.07%。國際方面，季風(fēng)雨季來臨，亞洲主要產(chǎn)糖國前景改善，產(chǎn)量有恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，加之巴西糖供應(yīng)增加，抑制原糖價格。國內(nèi)方面，2025年5月份我國進口糖35萬噸，環(huán)比4月大幅增加22萬噸，同比去年同期更是激增1954.9%。進口窗口打開，進口壓力有所抬升，壓制糖價。不過臨近夏季消費旺季，食品飲料行業(yè)存有備貨需求，冷飲等季節(jié)性消費可能回暖，為價格帶來一定支撐，跌勢放緩，短期呈現(xiàn)調(diào)整走勢。后期關(guān)注到港和夏季消費情況。

花生

受非洲米到港延期及進口利潤不佳影響，5月花生進口量雖環(huán)比略有回升，但同比繼續(xù)大幅減少，仍處于歷史同期最低水平，疊加產(chǎn)區(qū)花生余貨量偏低供給無明顯壓力，持貨商低價有一定惜售心理，但需求淡季下，市場需求難以得到有效改善，油廠收購已收尾，僅剩個別油廠零星到貨，花生價格持續(xù)上漲動能尚顯不足。目前總體花生供需雙弱，庫存低位，價格抗跌。

※ 化工品

原油

伊朗與以色列沖突?；饏f(xié)議于北京時間24日午后正式生效，市場對中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩解；美國商業(yè)原油庫存下降；國際油價大跌。國內(nèi)方面，中國成品油獨立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為57.01%，環(huán)比下跌1.80 個百分點，山東、華東、華北等大區(qū)獨立煉廠檢修增加，產(chǎn)能利用率降幅較大。山東地區(qū)獨立煉廠原料需求減弱，但港口周邊煉廠進口原料到港量增多，部分原料周轉(zhuǎn)回廠，廠區(qū)庫存水平上漲。技術(shù)上，隔夜SC主力合約延續(xù)調(diào)整，請投資者注意風(fēng)險控制。

燃料油

伊朗與以色列沖突?；饏f(xié)議于北京時間24日午后正式生效，市場對中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩解；美國商業(yè)原油庫存下降；國際油價大跌。國產(chǎn)燃料油銷量4.46萬噸，環(huán)比4.74萬噸跌0.28萬噸或5.91%；國產(chǎn)燃料油庫存率9.0%，環(huán)比7.1%漲1.9個百分點，濱州煉廠檢修結(jié)束開工復(fù)產(chǎn)，低硫渣油周度供應(yīng)量處高位水平；燃油成本快速走高，多數(shù)船東擔(dān)憂原油有回落風(fēng)險，加油心態(tài)謹慎，終端需求表現(xiàn)平淡。主力煉廠復(fù)工，國產(chǎn)燃油供應(yīng)小幅增加，汽柴需求依然偏弱，供需呈現(xiàn)博弈。技術(shù)上，隔夜FU主力合約延續(xù)調(diào)整；隔夜LU主力合約延續(xù)調(diào)整，請投資者注意風(fēng)險控制。

瀝青

伊朗與以色列沖突?；饏f(xié)議于北京時間24日午后正式生效，市場對中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩解；美國商業(yè)原油庫存下降；國際油價大跌。國內(nèi)方面，成本漲速過快，瀝青需求平淡，生產(chǎn)瀝青綜合利潤周度均值為-737.2元/噸，環(huán)比減少221.1元/噸；山東瀝青周度均價為3661元/噸，環(huán)比漲2.6%。本期山東以及華東地區(qū)個別煉廠復(fù)產(chǎn)后穩(wěn)定生產(chǎn)，江蘇新海有復(fù)產(chǎn)計劃，部分地方煉廠復(fù)產(chǎn)計劃將推遲至月底左右，瀝青總體供應(yīng)將有增加但庫存壓力不大；降雨持續(xù)影響剛需釋放，預(yù)計跟隨成本波動為主。技術(shù)上：隔夜BU主力合約延續(xù)調(diào)整，請投資者注意風(fēng)險控制。

LPG

伊朗與以色列沖突停火協(xié)議于北京時間24日午后正式生效，市場對中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩解；美國商業(yè)原油庫存下降；國際油價大跌。檢修企業(yè)如期停工，但也有新裝置出貨，液化氣供應(yīng)變化較??；燃燒需求持續(xù)疲軟，化工消費有所增長，整體產(chǎn)銷維持平衡。本周華北、華南以及華中地區(qū)均有企業(yè)恢復(fù)，液化氣商品量將有增加，燃燒需求低位，丙烷、烯烴與丁烷化工需求保持增長，供需維持相對平衡。外盤高位，液化氣預(yù)計跟隨成本波動為主。技術(shù)上，隔夜PG主力合約延續(xù)調(diào)整，請投資者注意風(fēng)險控制。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量小幅增加。西北產(chǎn)區(qū)因部分企業(yè)延長提貨期，加之部分長約提貨放緩，致部分企業(yè)庫存小幅上漲。上周甲醇港口庫存如期去庫，周期內(nèi)階段性抵港偏少，雖然江蘇沿江部分主流庫區(qū)提貨有所減量，但外輪補充有限以及剛需消耗下整體去庫；華南地區(qū)下游剛需消耗下，庫存亦有下降，短期港口甲醇庫存或?qū)⒗蹘?，關(guān)注沿海市場可流通量變動及國際形勢變動。需求方面，中煤蒙大計劃內(nèi)檢修，華東企業(yè)負荷稍降，上周國內(nèi)甲醇制烯烴行業(yè)開工率有所下降，本周隨著中煤蒙大烯烴檢修陸續(xù)進行，以及華東地區(qū)烯烴企業(yè)可能出現(xiàn)的降負荷預(yù)期，烯烴行業(yè)開工或繼續(xù)降低。MA2509合約短線預(yù)計在2350-2450區(qū)間波動。

塑料

夜盤L2509跌0.45%收于7258元/噸。供應(yīng)端，上周PE產(chǎn)量環(huán)比-0.60%至61.29萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.48%至78.69%，較前期變化不大。需求端，上周下游制品平均開工率環(huán)比-0.06%，持續(xù)季節(jié)性下降。庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-1.83%至49.94萬噸，社會庫存環(huán)比-16.91%至46.47萬噸，總庫存壓力不大。6月PE裝置檢修處于年內(nèi)偏高水平，但新產(chǎn)能投放部分彌補檢修損失，供應(yīng)端偏寬松。本周浙江石化二期40萬噸裝置停車，部分裝置重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅下降。下游淡季延續(xù)，終端備貨意愿低、對制品提價抵觸。成本方面，伊朗、以色列同意全面停火，國際油價大幅下挫。中東地緣因素影響逐漸減弱，短期L2509預(yù)計偏弱震蕩，關(guān)注7160附近支撐與7310附近壓力。

聚丙烯

夜盤PP2509跌0.59%收于7072元/噸。供應(yīng)端，上周受國內(nèi)裝置重啟影響，PP產(chǎn)量環(huán)比+1.52%至78.74萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.20%至79.84%。需求端，上周PP下游平均開工率環(huán)比-0.34%至49.63%。庫存方面，上周PP商業(yè)庫存環(huán)比+4.23%至82.05萬噸，處于近三年同期中性水平。本周鎮(zhèn)海煉化、浙江石化有裝置計劃檢修，中煤榆林、長嶺石化裝置計劃重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅下降。鎮(zhèn)海煉化四線計劃于本周擴能，中長期增加行業(yè)供應(yīng)壓力。下游淡季氛圍濃厚，制品訂單下降為主，PP下游開工率預(yù)計延續(xù)小幅下滑趨勢。海外需求季節(jié)性偏弱，支撐有限。成本方面，伊朗、以色列同意全面停火，國際油價大幅下挫。中東地緣因素影響逐漸減弱，短期PP2509預(yù)計偏弱震蕩，關(guān)注7020附近支撐與7110附近壓力。

苯乙烯

夜盤EB2508跌1.42%收于7235元/噸。供應(yīng)端，上周苯乙烯產(chǎn)量環(huán)比+7.04%至36.19萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+5.2%至79.01%。需求端，上周苯乙烯下游EPS、PS、ABS消費環(huán)比-0.88%至24.73萬噸。庫存方面，工廠庫存環(huán)比+2.25%至18.88萬噸，華東港口庫存環(huán)比+28.21%至8.5萬噸，華南港口庫存環(huán)比+44%至1.8萬噸。恒力、盛虹裝置已如期重啟，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松預(yù)計維持。下游需求淡季、剛需為主；EPS、PS、ABS成品庫存偏高、利潤收縮，抑制需求提升。總庫存處于歷史同期偏高水平。成本方面，伊朗、以色列同意全面?；?，國際油價大幅下挫；隨著原油支撐減弱，純苯受自身供需矛盾影響或承壓下跌。短期EB2508預(yù)計偏弱震蕩。

PVC

夜盤V2509漲0.04%收于4844元/噸。供應(yīng)端，上周PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.63%至78.62%。需求端，上周PVC下游開工率環(huán)比-1.49%至44.31%，其中管材開工率環(huán)比-2.81%至40.13%，型材開工率環(huán)比-1.3%至36.25%。庫存方面，上周PVC社會庫存環(huán)比-0.74%至56.93萬噸，去庫趨勢放緩，庫存壓力不大。目前國內(nèi)PVC行業(yè)處于檢修密集階段。6月下旬新浦化學(xué)兩套共50萬噸裝置有檢修計劃，產(chǎn)能利用率預(yù)計維持下降趨勢。國內(nèi)下游需求淡季。印度BIS認證延期至12月中旬，反傾銷政策或?qū)⒂?月上旬落地。成本方面，本周部分電石檢修裝置恢復(fù)，但西北地區(qū)電石供應(yīng)受限產(chǎn)影響；伊朗、以色列同意全面?；?，國際油價大幅下挫，乙烯法成本預(yù)計由強轉(zhuǎn)弱。中東地緣沖突因素影響消退，短期V2509預(yù)計偏弱震蕩，關(guān)注4800附近支撐。

燒堿

夜盤SH2509漲0.04%收于2278元/噸。供應(yīng)端，上周燒堿產(chǎn)能利用率+0.3%至81.2%，較前期變化不大。需求端，氧化鋁仍處于復(fù)產(chǎn)階段；非鋁方面，上周粘膠短纖開工率環(huán)比+0.24%至80.80%，印染開工率環(huán)比-0.64%至60.73%。庫存方面，上周液堿工廠庫存環(huán)比-5.63%至36.56萬噸，處于同期中性偏高水平。本周東營華泰75萬噸裝置停車檢修，部分裝置計劃重啟，產(chǎn)能利用率或有所下降。6至7月燒堿投產(chǎn)裝置偏多，中長期供應(yīng)壓力偏高。主力送堿量持高不下；非鋁淡季剛需偏弱、高價抵觸。成本方面，近期動力煤下游需求有所改善，但價格上漲缺乏持續(xù)性驅(qū)動，自備電廠電力成本支撐有限。氯堿利潤尚可，燒堿現(xiàn)貨仍存在下跌空間；期貨盤面貼水，2200以下估值偏低，但反彈又暫缺利好驅(qū)動。短期SH2509預(yù)計震蕩走勢，區(qū)間預(yù)計在2220-2320附近。

對二甲苯

特朗普宣布伊以全面?；?，國際原油大跌，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)PX產(chǎn)量為72.35萬噸，環(huán)比上周-1.15%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.26%，環(huán)比上周-1.01%。需求方面，PTA周均產(chǎn)能利用率81.55%，較上周-1.70%。國內(nèi)PTA產(chǎn)量為146萬噸，較上周-1.12萬噸。周內(nèi)開工率回落，目前處在中等偏低位置，短期PTA裝置開工率上升，供需保持穩(wěn)定。短期PX價格預(yù)計跟隨原油價格波動，主力合約上方關(guān)注7200附近壓力，下方關(guān)注6500附近支撐。

PTA

特朗普宣布伊以全面?；?，國際原油大跌，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，PTA周均產(chǎn)能利用率81.55%，較上周-1.70%。國內(nèi)PTA產(chǎn)量為146萬噸，較上周-1.12萬噸。需求方面，中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率89.28%，較上周+0.55%。庫存方面，本周PTA工廠庫存在4.15天，較上周+0.12天，較去年同期-0.36天；聚酯工廠PTA原料庫存在7.6天，較上周-0.15天，較去年同期-0.53。目前加工差430附近，PTA重啟和檢修并存，周產(chǎn)量回落，下游聚酯行業(yè)開工率小幅回升，多以消化前期庫存為主，短期PTA價格預(yù)計跟隨原油價格波動，主力合約上方關(guān)注5050附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐。

乙二醇

特朗普宣布伊以全面?；?，國際原油大跌，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，中國乙二醇裝置周度產(chǎn)量在36.11萬噸，較上周增加2.41萬噸，環(huán)比升7.14%。本周國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率59%，環(huán)比升3.93%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率89.28%，較上周+0.55%。截至6月19日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量53.7萬噸，較上期庫減少0.56萬噸。下周國內(nèi)乙二醇華東總到港量預(yù)計在11.2萬噸。主港發(fā)貨節(jié)奏降低到貨有所回升，庫存總量回落，下周預(yù)計到港量回升。短期乙二醇價格預(yù)計跟隨原油價格波動，主力合約上方關(guān)注4500附近壓力，下方關(guān)注4250附近支撐。

短纖

特朗普宣布伊以全面?；?，國際原油大跌，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，中國滌綸短纖產(chǎn)量為16.09萬噸，環(huán)比增加0.30萬噸，增幅為1.90%。周期內(nèi)滌綸短纖綜合產(chǎn)能利用率平均值為85.08%，環(huán)比增加1.59%。需求方面，純滌紗行業(yè)平均開工率在76.35%，環(huán)比持平。純滌紗原料備貨平均8.60天，環(huán)比上升0.1天。庫存方面，截至6月19日，中國滌綸短纖工廠權(quán)益庫存7.69天，較上期減少0.43天；物理庫存15.09天，較上期減少0.7天。目前終端內(nèi)外貿(mào)訂單均顯疲軟，節(jié)后下游對后市預(yù)期悲觀，接貨積極性不高，紗企維持剛需采買，短纖工廠庫存小幅去化。短期短纖價格預(yù)計跟隨原油價格波動，主力合約上方關(guān)注6900附近壓力，下方關(guān)注6350附近支撐。

紙漿

紙漿隔夜走弱，SP2509報收于5076元/噸。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示5月紙漿進口環(huán)比減少、針葉漿進口量環(huán)比減少，供給壓力邊際減弱，海外漿廠報價高位下行，智利Arauco公司調(diào)整2025年6月份木漿外盤：針葉漿銀星740美元/噸，環(huán)比持平。需求端，紙廠利潤尚可但終端訂單偏弱，按需采購為主，下游需求環(huán)比總體小幅減少，白卡紙環(huán)比1.2%，雙膠紙環(huán)比-1.8%，銅版紙環(huán)比+0.4%，生活紙環(huán)比-1.3%。截止2025年6月19日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：220.8萬噸，較上期累庫2.3萬噸，環(huán)比上漲1.1%，庫存量在本周期呈現(xiàn)窄幅累庫的走勢。紙漿港口庫存處于同期高水平，下游整體需求表現(xiàn)力度欠佳，海外紙漿價格高位回落，后續(xù)注意紙漿進口情況。SP2507合約震蕩，下方短線關(guān)注5000支撐，上方5400附近壓力，注意風(fēng)險控制。

純堿

夜盤純堿主力合約期價下跌0.94%。宏觀面：財政部：1-5月，全國一般公共預(yù)算收入96623億元，同比下降0.3%；印花稅收入1787億元，同比增長18.8%。。純堿方面，供應(yīng)端來看國內(nèi)純堿開工率上漲，純堿產(chǎn)量上漲，但整體上漲速度趨緩，市場供應(yīng)依舊寬松，國內(nèi)純堿利潤下滑，但目前利潤依舊為正，由此反饋出純堿產(chǎn)量增速將進一步放緩，后續(xù)冷修有望增加，需求端玻璃產(chǎn)線無太大變化，整體產(chǎn)量小幅增加，維持在底部，剛需生產(chǎn)跡象明顯。光伏玻璃整體出現(xiàn)需求下滑跡象，預(yù)計繼續(xù)下滑，對于純堿來說需求出現(xiàn)負反饋。國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加，主要產(chǎn)量增加導(dǎo)致，預(yù)計繼續(xù)累庫。綜上純堿預(yù)計供給依舊寬松，需求收縮，價格將繼續(xù)承壓，本周純堿基差開始回歸，基差回歸交易可能持續(xù)，期貨預(yù)計下跌幅度減緩。操作上建議，純堿主力逢高空

玻璃

夜盤玻璃主力合約下跌0.49%.宏觀面：財政部：1-5月，全國一般公共預(yù)算收入96623億元，同比下降0.3%；印花稅收入1787億元，同比增長18.8%。，玻璃方面，供應(yīng)端：玻璃產(chǎn)線無明顯變化，整體產(chǎn)量小幅增加，維持在底部，剛需生產(chǎn)跡象明顯。行業(yè)整體利潤不佳，繼續(xù)下滑，后續(xù)復(fù)產(chǎn)力度恐繼續(xù)下行。對供給端來說由于當(dāng)下處于底部，煤制法利潤未轉(zhuǎn)負之前，不會有太大變化。需求端當(dāng)前地產(chǎn)形勢不容樂觀，5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示下滑明顯，需求預(yù)計進一步走弱。下游深加工訂單下滑，采購以剛需為主，汽車玻璃廠備貨量增加難以抵消地產(chǎn)相關(guān)需求疲軟，光伏玻璃需求也面臨庫存壓力。本周基差維持正常范圍，后續(xù)市場交易更多是政策預(yù)期，預(yù)計反彈高度和力度將較為有限.操作上短線建議逢低多，中長線依舊維持逢高空思維。

天然橡膠

全球天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐步開割，云南產(chǎn)區(qū)天氣干擾，原料競爭激烈，收購價格堅挺；海南產(chǎn)區(qū)天氣情況尚可，但受前期臺風(fēng)等因素影響，島內(nèi)原料季節(jié)性增量節(jié)奏緩慢，受制于市場高價成交困難，且海外產(chǎn)區(qū)有降水緩和、供應(yīng)增量預(yù)期，部分民營加工廠高價搶收原料情緒有所降溫。近期青島港口現(xiàn)貨總庫存累庫幅度超預(yù)期，保稅庫維持去庫，一般貿(mào)易庫出現(xiàn)大幅累庫，混合膠到港明顯增加而下游部分企業(yè)采購基本維持正常偏低水平導(dǎo)致一般貿(mào)易庫存累庫幅度超預(yù)期。需求方面，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，部分企業(yè)為滿足訂單需求適度提產(chǎn)，另有個別企業(yè)因電廠檢修生產(chǎn)暫停，短期企業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)或基本穩(wěn)定，全鋼胎企業(yè)排產(chǎn)暫穩(wěn)運行，檢修半鋼胎企業(yè)復(fù)工對整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動。ru2509合約短線預(yù)計在13300-14100區(qū)間波動，nr2508合約短線預(yù)計在11600-12000區(qū)間波動。

合成橡膠

近期中東地緣因素導(dǎo)致原油端價格上行影響，市場對生產(chǎn)成本上漲帶動順丁供價上移擔(dān)憂逐步升溫，生產(chǎn)企業(yè)庫存總體下降，貿(mào)易企業(yè)庫存總體提升，成本面因素影響下供價或保持堅挺，但下游終端對高價抵觸情緒明顯，預(yù)計產(chǎn)銷壓力難有緩解。需求方面，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，部分企業(yè)為滿足訂單需求適度提產(chǎn)，另有個別企業(yè)因電廠檢修生產(chǎn)暫停，短期企業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)或基本穩(wěn)定，全鋼胎企業(yè)排產(chǎn)暫穩(wěn)運行，檢修半鋼胎企業(yè)復(fù)工對整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動。伊以?；穑蛢r格回落，br2508合約短線預(yù)計在10700-11300區(qū)間波動。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，本周可能1家企業(yè)計劃停車，4-6家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量增加的概率較大。近期農(nóng)業(yè)需求逐步釋放，國內(nèi)工業(yè)剛需減弱，國內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)裝置開工率繼續(xù)下降，原料走勢尚不穩(wěn)定，秋季預(yù)收也尚未全面展開，企業(yè)生產(chǎn)積極性較低，整體運行負荷或維持低位。出口需求短期將繼續(xù)增加，近期尿素集港量呈現(xiàn)增加，尿素工廠出貨量增加，國內(nèi)尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)下降，但部分區(qū)域企業(yè)存在庫存增加趨勢，整體尿素去庫有限，本周尿素預(yù)計將會加速集港，疊加農(nóng)業(yè)需求推進，尿素去庫幅度或增大。UR2509合約短線建議在1670-1760區(qū)間交易。

瓶片

特朗普宣布伊以全面?；?，國際原油大跌，影響聚酯走勢。供應(yīng)方面，國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為37.93萬噸，較上期減少增加0.45萬噸，增加1.20%，產(chǎn)能利用率83.05%，較上期提升0.97%。中國聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率89.28%，較上周+0.55%。出口方面，2025年4月中國聚酯瓶片出口58.08萬噸，較上月下跌0.5907萬噸，或-1.01%，2025年累計出口量207.66萬噸。部分裝置檢修重啟，瓶片開工率回升，目前整體供需壓力小幅增加，但生產(chǎn)毛利-388左右，利潤虧損加劇，短期瓶片價格預(yù)計跟隨原油價格波動，主力合約上方關(guān)注6200附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐。

原木

原木日內(nèi)走弱，LG2509報收于794.5元/m3，由于07合約即將交割，受檢尺徑升水和供應(yīng)沖擊問題，LG2507合約報806.5元/m3，期貨升水現(xiàn)貨。輻射松原木山東地區(qū)報價750元/m3，+0元/m3；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價格760元/m3，-0元/m3，進口CFR報價110美元，周環(huán)比-0美元。供應(yīng)端，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示5月原木、針葉原木進口量環(huán)比小幅增加，同比減少，新西蘭原木離港量4月減少，5月增加。需求端，原木港口日均出庫量周度減少。截止2025年6月23日當(dāng)周，中國針葉原木港口樣本庫存量：335萬m3，環(huán)比減少10萬m3，庫存去化。目前港口庫存處于年內(nèi)中性水平，外盤價格回落、進口換算超過國內(nèi)價格構(gòu)成成本支撐，原木下游整體需求邊際恢復(fù)，供需雙增格局下基本面矛盾不大，后續(xù)注意原木進口情況，現(xiàn)貨有支撐，期貨區(qū)間震蕩。LG2509合約建議下方關(guān)注780附近支撐，上方830附近壓力，區(qū)間操作。

※ 有色黑色

貴金屬

隔夜，滬金主力2508合約跌1.25%報770元/克，滬銀主力2508合約跌1.06%報8672元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.66%報3338.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.88%報35.87美元/盎司。地緣方面，伊朗最高國家安全委員會發(fā)表聲明，宣布與以色列全面?；穑袌霰茈U情緒大幅降溫，黃金持續(xù)面臨回調(diào)，但此前以哈沖突宣布?；鸷笕詴r有摩擦發(fā)生，伊以局勢不確定性仍存。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國6月消費者信心指數(shù)錄得93，低于預(yù)期的99.8；2025年第一季度美國經(jīng)常賬戶赤字擴大1382億美元，增長44.3%。美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會證詞中指出，當(dāng)前貨幣政策處于有利位置，沒有迫切降息的必要，待經(jīng)濟前景進一步明朗后再考慮調(diào)整政策立場，此外還強調(diào)關(guān)稅對通脹的推升作用可能不及預(yù)期，若通脹持續(xù)回落，不排除提前降息的可能性。經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步轉(zhuǎn)弱，疊加近期聯(lián)儲官員陸續(xù)轉(zhuǎn)鴿的跡象，加大了市場對美聯(lián)儲下半年啟動寬松周期的期待，但投資者可能低估了鮑威爾長期維持高利率、關(guān)稅成本流入經(jīng)濟以及國會大型稅收和支出法案中“倒退”部分的風(fēng)險。受避險需求降溫與鮑威爾偏鷹立場影響，貴金屬市場短期或維持震蕩格局，后續(xù)走勢仍取決于美聯(lián)儲的政策立場表態(tài)以及通脹就業(yè)數(shù)據(jù)的實際表現(xiàn)，近期投資者對于黃金作為避險對沖工具的吸引力邊際走弱，金價上行持續(xù)遇阻，但中長期來看，美國大型減稅法案導(dǎo)致的財政赤字抬高以及美元信用邊際受損仍利多金價。滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：750-780元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8500-8800元/千克。

滬銅

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內(nèi)港口庫存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊。供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產(chǎn)檢修計劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩。需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業(yè)訂單走弱，開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落?，F(xiàn)貨市場方面，下游采買情緒仍較為謹慎，對銅價波動較為敏感，致使現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。庫存方面，社會庫存因需求走弱原因而小幅積累。整體來看，滬銅基本面或處于供需偏弱局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.05，環(huán)比+0.0053，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存雖有回落，但仍處中高位運行，原料供給尚充足。供給方面，現(xiàn)貨價格反彈后再度回落，加之海外土礦報價的堅挺令氧化鋁廠利潤受損，后續(xù)或有檢修減產(chǎn)等控制產(chǎn)能方面的應(yīng)對舉措，國內(nèi)產(chǎn)量方面或有小幅收減。需求方面，國內(nèi)電解鋁各地產(chǎn)能及技改置換等項目陸續(xù)推行，現(xiàn)有在運行產(chǎn)能接近行業(yè)上限，整體對氧化鋁的需求持穩(wěn)?？偟膩砜?，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運行，由于鋁水比例提升，令鑄錠量下降行業(yè)庫存保持低位去庫狀態(tài)。近期鋁價保持堅挺而原料氧化鋁走弱，令冶煉廠利潤增加，其生產(chǎn)意愿仍有提升，但由于產(chǎn)能接近行業(yè)上限，預(yù)計增量僅小幅，故國內(nèi)后續(xù)供給量將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。需求方面，由于消費淡季的影響，加之鋁價較為堅挺，下游加工企業(yè)訂單季節(jié)性疲弱，對高價鋁的承接能力亦較謹慎。整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對穩(wěn)定，需求淡季收斂的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.91，環(huán)比+0.0249，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

滬鉛夜盤上漲0.89%。宏觀面：鮑威爾：目前政策處于有利位置，可以觀望等待再考慮利率調(diào)整。議員們私下說我做得對。絕大多數(shù)官員認為今年晚些時候降息是合適的。不會說美元正在下跌，關(guān)于這一說法的聲明為時尚早。供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價格震旦影響，開工率下滑，產(chǎn)量下滑。鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，廢電瓶價格本周持平。隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限。在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫繼續(xù)下調(diào)開工率。昨日1#鉛價格漲25元/噸，報16750元/噸，廢電瓶價格整體企穩(wěn)運行，個別企業(yè)上調(diào)50-150元/噸。需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限。充電樁以及汽車需求均出現(xiàn)斜率放緩跡象。庫存方面，海外庫存重新累庫，關(guān)注后續(xù)庫存變化情況；國內(nèi)庫存小幅累庫，主要國補有所消退，電動車需求放緩。從鉛精礦加工角度來看，開始走低，因此對于后續(xù)再生鉛和原生鉛產(chǎn)量起到負面影響。綜上所述，滬鉛整體供應(yīng)走弱，對價格有一定支撐，但滬鉛價格受到需求減弱影響繼續(xù)承壓下跌

滬鋅

宏觀面，鮑威爾國會聽證首日，重申觀望，有條件等等再考慮行動，不排除提前降息可能、很多路徑都有可能，但6月7月數(shù)據(jù)很重要?；久妫瑖鴥?nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長有所加快。目前進口窗口關(guān)閉，進口鋅流入量下降。需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。鋅價弱勢運行，下游消費逐漸轉(zhuǎn)淡疊加企業(yè)前期低價采買較多，庫存出貨速度減慢，國內(nèi)社庫出現(xiàn)回升，海外延續(xù)去庫。技術(shù)面，持倉減量空頭減弱，測試21800支撐，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美國6月Markit制造業(yè)和制造業(yè)PMI保持擴張，價格指數(shù)創(chuàng)四年來最大漲幅。歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)今年新低，制造業(yè)PMI深陷收縮，德法拖后腿?；久妫∧嵴甈NBP政策實施，提高鎳資源供應(yīng)成本，內(nèi)貿(mào)礦升水持穩(wěn)運行；菲律賓鎳礦供應(yīng)回升，不過國內(nèi)鎳礦港庫下降，原料呈現(xiàn)偏緊局面。冶煉端，目前原料價格較高，而鎳價處于下行趨勢，對其余冶煉廠造成利潤虧損的影響，部分非一體化冶煉廠選擇減產(chǎn)。需求端，不銹鋼廠利潤壓縮，300系轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品；新能源汽車需求繼續(xù)爬升，但占比較小影響有限。近期供需兩弱，下游按需采購，國內(nèi)庫存下降；但海外庫存持穩(wěn)。技術(shù)面，持倉增量空頭增強，預(yù)計弱勢調(diào)整。操作上，建議暫時觀望，或空頭操作。

不銹鋼

原料端，印尼政府PNBP政策實施，提高鎳資源供應(yīng)成本；菲律賓政府計劃自2025年6月起實施鎳礦出口禁令，原料擾動加劇。印尼鎳鐵產(chǎn)能加快釋放，產(chǎn)量回升明顯，近期鎳鐵價格出現(xiàn)明顯回落，原料成本支撐減弱。供應(yīng)端，鋼廠整體維持正常生產(chǎn)，面對成本倒掛壓力，生產(chǎn)企業(yè)通過削減虧損嚴重的300系不銹鋼產(chǎn)量，不過盡管進行減產(chǎn)，但總量上仍處歷史高位，供應(yīng)壓力仍存。需求端，進入傳統(tǒng)消費淡季，宏觀市場不確定性增加，出口需求壓力仍存，下游表現(xiàn)駐足觀望、謹慎態(tài)度較重。國內(nèi)庫存去化表現(xiàn)不佳。技術(shù)面，關(guān)注MA10壓力，預(yù)計震蕩偏弱。操作上，建議暫時觀望，或輕倉做空。

滬錫

宏觀面，鮑威爾國會聽證首日，重申觀望，有條件等等再考慮行動，不排除提前降息可能、很多路徑都有可能，但6月7月數(shù)據(jù)很重要?；久妫挼樨舭铄a礦復(fù)產(chǎn)進度存較大不確定性，并且泰國禁止緬甸借道運輸錫礦，限制錫礦進口供應(yīng)；剛果Bisie礦山計劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計6月下旬供應(yīng)開始釋放；目前錫礦加工費維持歷史低位。冶煉端，云南產(chǎn)區(qū)原料短缺與成本壓力交織，冶煉企業(yè)原料庫存低位；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，產(chǎn)能退出風(fēng)險加劇，開工率保持在較低水平。需求端，消費電子進入季節(jié)性淡季，訂單環(huán)比走弱；近期錫價回調(diào)，部分下游企業(yè)開始采購補庫，現(xiàn)貨升水維持700元/噸，國內(nèi)庫存小幅下降，海外去庫明顯。技術(shù)面，持倉低位多空謹慎，面臨MA60阻力。操作上，建議暫時觀望，參考26-26.4。

硅鐵

昨日，硅鐵2509合約收盤5288，下跌0.53%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5240。央行等發(fā)文提振消費，將加大對服務(wù)消費重點領(lǐng)域信貸支持。需求方面，鐵合金目前生產(chǎn)利潤為負，寧夏結(jié)算電價下調(diào)成本支撐減弱，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱，關(guān)注關(guān)稅政策變化下的市場情緒擾動。利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-360元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-320元/噸。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

昨日，錳硅2509合約收盤5556，下跌1.10%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5500。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，今年夏天關(guān)稅上調(diào)可能會開始推高通脹，這將是美聯(lián)儲考慮降息的關(guān)鍵時期。基本面來看，廠家減產(chǎn)開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-18.60萬噸，下游鐵水產(chǎn)量見頂回落，原料端煤炭止跌企穩(wěn)，悲觀情緒有所改善。利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-120元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-250元/噸。市場方面，鋼廠采購較為謹慎，招標價格延續(xù)下跌。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

夜盤，焦煤2509合約收盤786.0，下跌1.57%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報720。宏觀面，商務(wù)部將組織開展2025年千縣萬鎮(zhèn)新能源汽車消費季活動，加快培育汽車消費新增長點?；顒訒r間將從7月持續(xù)到12月?；久?，本期煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率回升，進口累計增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，礦端精煤庫存延續(xù)增加，但是總庫存下降。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

夜盤，焦炭2509合約收盤1357.0，下跌0.77%，現(xiàn)貨端，焦炭第4輪提降落地。以色列伊朗停戰(zhàn)，原油跌停帶動商品指數(shù)下跌，商品情緒走弱?；久妫隙斯?yīng)有邊際改善跡象，鐵水產(chǎn)量高位回落。利潤方面，本期全國30家獨立焦化廠平均噸焦虧損23元/噸。技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤I2509合約弱勢整理。宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，由于關(guān)稅的影響，預(yù)計美國通貨膨脹將會上升，利率的變化將取決于經(jīng)濟的走向。供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運和到港量增加，國內(nèi)港口庫存下滑；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，鐵礦需求暫獲支撐。整體上，多空交織，礦價或陷區(qū)間整理。技術(shù)上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上，反彈擇機短空，注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤RB2510合約增倉下行。宏觀方面，央行公告將于6月25日開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，較當(dāng)月1820億元到期量實現(xiàn)超額續(xù)作，凈投放達1180億元，這是央行連續(xù)第四個月加量操作。供需情況，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅上調(diào)，產(chǎn)能利用率46.5%；螺紋廠庫和社庫繼續(xù)下滑，總庫存-7.01萬噸。整體上，消費淡季，螺紋鋼現(xiàn)貨成交清淡，主流持倉增空明顯。技術(shù)上，RB2510合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整，綠柱放大。操作上，反彈拋空，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤HC2510合約震蕩下行。宏觀方面，商務(wù)部將組織開展2025年千縣萬鎮(zhèn)新能源汽車消費季活動，持續(xù)釋放新能源汽車消費潛力，加快培育汽車消費新增長點。供需情況，本期熱卷周度產(chǎn)量小幅上調(diào)，產(chǎn)能利用率83.14%；廠庫和社庫下降，總庫存-5.24萬噸。整體上，熱卷產(chǎn)量維持在相對高位，終端需求韌性較強，但爐料疲軟成本支撐減弱。技術(shù)上，HC2510合 約1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上，震蕩偏空，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

宏觀面：工信部：聚焦清潔低碳氫、新型儲能、綠色智算等重點行業(yè)，強化前沿技術(shù)創(chuàng)新與標志性產(chǎn)品開發(fā)。工業(yè)硅方面，從供應(yīng)端來看，本期工業(yè)硅現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運行，西南地區(qū)電價下調(diào)，大廠接下來存在開工預(yù)期，同時臨近7月，西南電價會進一步降低，中小企業(yè)也有復(fù)產(chǎn)計劃，但數(shù)量有限，西北新疆伊犁地區(qū)，政府繼續(xù)補貼生產(chǎn)企業(yè)，接下來會進行相應(yīng)的電價補貼，預(yù)計開工不會縮減，供應(yīng)端會持續(xù)寬松。需求端看，工業(yè)硅的下游主要集中在有機硅、多晶硅和鋁合金領(lǐng)域。有機硅方面，有機硅市場現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，企業(yè)目前仍有生產(chǎn)利潤，為了搶占市場占有率，企業(yè)繼續(xù)保持開工生產(chǎn)，預(yù)計下周產(chǎn)量仍有小幅增加可能，對工業(yè)硅需求形成利好。多晶硅環(huán)節(jié)，目前主流企業(yè)減產(chǎn)，行業(yè)整體處于降負荷運行狀態(tài)，對工業(yè)硅需求下滑，鋁合金領(lǐng)域，企業(yè)多按需補庫，庫存增長，價格持平，處于被動去庫存，對工業(yè)硅需求來說難有拉動。整體而言，三大下游行業(yè)對工業(yè)硅總需求呈現(xiàn)放緩趨勢。操作上建議,中長線依舊高空思路

碳酸鋰

盤面走勢，碳酸鋰主力合約強勢反彈，截止收盤+3.06%。持倉量環(huán)比減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，原當(dāng)前碳酸鋰市場呈現(xiàn)出供大于求的局面，現(xiàn)貨成交價格持續(xù)走低。供應(yīng)端方面，市場上的可流通貨源較為充足，庫存壓力依然較大，尚未得到有效緩解。與此同時，需求端的表現(xiàn)較為疲軟，下游正極材料企業(yè)普遍采取謹慎的采購策略，僅按需采購，未出現(xiàn)明顯的增量預(yù)期。終端新能源市場需求尚未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的庫存仍處于高位。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為39.63%，環(huán)比+2.3105%，期權(quán)市場認購持倉占據(jù)優(yōu)勢，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。技術(shù)面上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

多晶硅

宏觀面：海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月多品硅進口量為793噸，同比減少80.5%。1-5月累計進口量為10.097噸，同比減少42.7%。多晶硅方面，從供應(yīng)端來看，目前多晶硅所有廠家均處于降負荷運行狀態(tài)。然而，市場對新產(chǎn)能投放的預(yù)期卻在不斷增強，在當(dāng)前價格水平下，多數(shù)企業(yè)處于虧損現(xiàn)金成本階段，生產(chǎn)積極性受挫，部分企業(yè)甚至?xí)和＝桓钇樊a(chǎn)線。需求端的表現(xiàn)則相對疲軟。下游光伏組件排產(chǎn)已下調(diào)至一定區(qū)間，需求邊際轉(zhuǎn)弱。硅片企業(yè)隨著利潤下滑，預(yù)計整體產(chǎn)量繼續(xù)下滑，電池片企業(yè)也有減產(chǎn)計劃。終端市場在“搶裝”熱潮消退后，觀望情緒濃厚，采購積極性不高。預(yù)計整體而言，多晶硅需求端面臨著較大壓力 。庫存方面，多晶硅庫存處于高位狀態(tài)。硅片企業(yè)前期采購的多晶硅尚未完全消化，導(dǎo)致庫存積壓，對市場價格形成明顯壓制。操作中長線依舊高空為主。

鑄造鋁合金

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，由于鋁價近期表現(xiàn)較為堅挺，帶動廢鋁報價偏高位運行，鑄造鋁合金成本端提供支撐。供給方面，受需求淡季影響，行業(yè)開工率有所減弱，鋁合金庫存方面小幅積累，國內(nèi)鑄鋁供給量相對充足，成本端堅挺為其報價提供支撐；需求端傳統(tǒng)淡季節(jié)點，新增訂單較為乏力，下游消費情況有所走弱。整體而言，鑄造鋁合金基本面或處于供給小幅走弱，需求較淡的供需雙弱局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

林靜宜 期貨從業(yè)資格證號：F03139610 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0021558

張  昕 期貨從業(yè)資格證號：F03109641 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0018457

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969

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