【分析文章】生豬供應(yīng)寬松難改需求好轉(zhuǎn)限制跌幅

時(shí)間：2023-11-22 09:04瀏覽次數(shù)：5201來源：本站

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本輪生豬價(jià)格下跌是從今年十一過后開始的，隨著消費(fèi)的節(jié)后回落，以及節(jié)前消費(fèi)需求不及預(yù)期，生豬的價(jià)格震蕩下行，一路從節(jié)前的17000元/噸附近跌至最低15390元/噸附近，跌幅超過1500元/噸。后期生豬是否還有下跌的空間，本文將進(jìn)行分析。

生豬產(chǎn)能去化偏慢

首先，還是從生豬的存欄量來看，母豬產(chǎn)能去化情況：據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月份母豬累計(jì)去化3.42%（4390-4240），上一輪去化2021年7月-2022年4月累計(jì)去化8.02%（4564-4177）。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：截止到 10 月底上海鋼聯(lián) 208 家能繁母豬 1-10 月累計(jì)去化 2.02%，其中規(guī)模場能繁母豬 1-10 月累計(jì)去化 1.61%，散戶累計(jì)去化 13.16%，散戶去化較快，規(guī)模場速度緩慢。上一輪母豬去化鋼聯(lián)數(shù)據(jù)2021年7月-2022年4月累計(jì)去化12.13%。

從數(shù)據(jù)來看，目前雖然散戶去化較快，不過大型養(yǎng)殖場還是以增產(chǎn)能為主，部分彌補(bǔ)了產(chǎn)能的流失，導(dǎo)致總體的產(chǎn)能去化節(jié)奏較慢。雖然本輪能繁母豬的存欄量從今年1月就開始下降，對應(yīng)10個(gè)月后，生豬的存來開始出現(xiàn)回落，不過目前來看，總體的生豬存欄仍然處在高位，回落跡象并不明顯。且從能繁的去產(chǎn)能的節(jié)奏來看，較為緩慢，這也導(dǎo)致未來生豬存欄的去產(chǎn)能化預(yù)計(jì)偏慢，總體供應(yīng)較為寬松的情況預(yù)計(jì)持續(xù)維持，限制生豬的價(jià)格。

數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部瑞達(dá)期貨研究院

淘汰母豬增加

從淘汰母豬的價(jià)格來看，截止11月9日當(dāng)周，淘汰母豬均價(jià) 8.41 元/公斤，較上周上漲 0.31 元/公斤，環(huán)比上漲 3.83%。雖然有小幅回升，不過難改近期總體偏弱的格局。主要因?yàn)轲B(yǎng)殖端對當(dāng)前豬價(jià)較為悲觀，認(rèn)賣降價(jià)銷售情緒較強(qiáng)，另外，市場豬源充足，預(yù)計(jì)淘汰母豬價(jià)格或偏弱窄幅調(diào)整。市場增加了淘汰豬的出欄，雖然對于遠(yuǎn)期價(jià)格有所支撐，不過短期依然增加了市場的供應(yīng)。

出欄計(jì)劃增加

從近期的出欄計(jì)劃來看，最近出的 11 月計(jì)劃量，統(tǒng)計(jì)出 10 月生豬出欄完成率為 98.24%，11 月計(jì)劃量較 10 月實(shí)際出欄量增長 3.86%，其中北方 10 月完成率較差，部分豬源推延至11月出欄，因此北方多數(shù)省份 11 月計(jì)劃量出現(xiàn)較大增幅，而南方10月多超量完成，因此基本呈現(xiàn)北漲南跌的分布，整體來說，全國出現(xiàn)增長，11 月出欄壓力依舊較大。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 瑞達(dá)期貨研究院

腌臘需求預(yù)計(jì)啟動(dòng)

不過，雖然供應(yīng)壓力較大，不過需求預(yù)計(jì)也將有所恢復(fù)。市場關(guān)注度比較高的是腌臘需求的帶動(dòng)，就目前南方溫度來看，腌臘多以 10 度以下進(jìn)行較為適宜，預(yù)計(jì)南方腌臘啟動(dòng)時(shí)間或?qū)⒃?11 月底開始啟動(dòng)，具體的還需關(guān)注當(dāng)?shù)貧鉁刈兓１M管2023年新冠疫情全面解禁，但各行業(yè)的景氣程度并未如期好轉(zhuǎn)，尤其被譽(yù)為豬肉消費(fèi)支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)、餐飲及工廠等反而愈發(fā)艱難，加上居民收入減少、消費(fèi)意愿降低、消費(fèi)水平降級等等，都制約著豬肉消費(fèi)回歸正常年份水平，不過作為疫情放開后的首個(gè)新年，年底腌臘、聚餐、宴席等消費(fèi)預(yù)計(jì)同比有明顯好轉(zhuǎn)，需求將階段性走強(qiáng)。

餐飲需求支撐

國家統(tǒng)計(jì)局11月15日發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2023年10月，全國餐飲收入4800億元，同比增長17.1%；限額以上單位餐飲收入1205億元，同比增長18.0%。2023年1-10月，全國餐飲收入41905億元，同比上升18.5%；限額以上單位餐飲收入10941億元，同比上升18.8%。中國烹飪協(xié)會分析，10月份全國餐飲收入、限上餐飲收入增速較去年同期上升25.2個(gè)、25.7個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，全國餐飲收入、限上餐飲收入增速分別比上年同期上升23.5個(gè)、23.1個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入增幅領(lǐng)先社會消費(fèi)品零售總額增幅11.6個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局瑞達(dá)期貨研究院

不過，需要注意的是，供應(yīng)的增加預(yù)計(jì)還是會超過需求的回升，總體需求的回升預(yù)計(jì)僅是在階段性有所支撐，難改豬價(jià)總體偏弱的格局。

屠宰有所增加

從屠宰方面來看，本周屠宰開工率 28.85%，較上周增加 0.38 個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲 8.12%。本周屠企開工地區(qū)不同有升有降，整體較上周微增。本周初東北降雪，廠家收豬困難，加上外銷受阻，開工率普遍下降，天氣好轉(zhuǎn)之后，部分稍有回升，河北、山東、河南等低價(jià)區(qū)價(jià)格低迷，屠企收豬較順，部分有分割入庫操作，個(gè)別白條走貨有好轉(zhuǎn)，屠企開工率提高較明顯。本周南方開工少增多減，華東安徽、浙江等地走貨有好轉(zhuǎn)，開工率小幅增加，云貴川、兩湖、兩廣等地區(qū)氣溫?zé)o明顯下降，白條走貨維持平淡，部分開工穩(wěn)中稍降。下周豬價(jià)弱勢震蕩，其他無明顯影響因素，預(yù)計(jì)消費(fèi)穩(wěn)定為主，下周預(yù)期開工率穩(wěn)定為主。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 瑞達(dá)期貨研究院

總結(jié)與展望

綜合來看，從產(chǎn)能去化的情況來看，生豬產(chǎn)能去化仍任重而道遠(yuǎn)，目前供應(yīng)偏寬松的格局仍沒有改變。加上淘汰母豬的增加以及11月出欄量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，總體的供應(yīng)壓力依然較大。不過生豬后期預(yù)計(jì)下跌空間也較為有限，主要還是在于需求。隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，對豬肉的需求抬升。加上臨近冬至，南方腌制臘肉的需求對豬價(jià)預(yù)計(jì)有一定的支撐。預(yù)計(jì)生豬總體偏弱震蕩為主。

研究員：

柳瑜萍期貨從業(yè)資格號F0308127

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0012251

助理研究員：

謝程珙期貨從業(yè)資格號F03117498