事件概況：

2025年6月5日晚，國(guó)家主席習(xí)近平與美國(guó)總統(tǒng)特朗普習(xí)近平指出校正中美關(guān)系航向需把好舵、定好向，排除干擾。肯定兩國(guó)經(jīng)貿(mào)牽頭人日內(nèi)瓦會(huì)談，強(qiáng)調(diào)雙方要用好經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制，秉持平等態(tài)度，尊重各自關(guān)切，爭(zhēng)取雙贏結(jié)果，中方有誠(chéng)意且有原則，美方應(yīng)撤銷對(duì)中國(guó)實(shí)施的消極舉措，雙方應(yīng)增進(jìn)各領(lǐng)域交流。強(qiáng)調(diào)美國(guó)應(yīng)慎重處理臺(tái)灣問(wèn)題。特朗普提到稀土問(wèn)題。希望解決相關(guān)問(wèn)題。1.雙方同意繼續(xù)落實(shí)日內(nèi)瓦共識(shí)2.盡快舉行新一輪會(huì)談，3.習(xí)近平歡迎特朗普再次訪華，特朗普表示感謝。

分析點(diǎn)評(píng)：

對(duì)于此次會(huì)話，是積極的，樂(lè)觀的，畢竟通話時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半小時(shí)，當(dāng)然在這通電話背后我們需要看看雙方經(jīng)濟(jì)情況的背景，最后我們才能得出，到底這通電話體現(xiàn)出什么樣的意圖。

首先，我們先看看美方，川總此前曾多次在媒體平臺(tái)發(fā)布針對(duì)中國(guó)的一些外交言論，把恩威并施的關(guān)稅大棒運(yùn)用的淋漓盡致，但是呢，近期我們可以明顯看到，川總先是在美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后要求鮑威爾降息，為什么要降息呢？2024 財(cái)年，美國(guó)政府公債的利息支出達(dá)到1.1萬(wàn)億美元，約占GDP的3.93%，這個(gè)數(shù)據(jù)如果繼續(xù)上升，川總將沒(méi)有更多富裕的資金用來(lái)MAGA了，并且伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，如果沒(méi)有足夠的財(cái)政支撐，那么川總的中期選舉將會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題，靈活的川總推出了十年4萬(wàn)億減稅法案，這里不贅述，反正在他的任期內(nèi)又可以愉快的花錢了，但是否真的愉快還有待商榷。而反觀川總最大的金主爸爸馬斯克，在離開(kāi)了政治權(quán)利中心后，又在這幾天開(kāi)始手撕川總政策了。綜上，我們可以看得到對(duì)于川總來(lái)說(shuō)，金主反水，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，財(cái)政緊張，一切的一切都反饋出了一個(gè)重要的信息，川總需要緩和關(guān)系，貿(mào)易戰(zhàn)可能需要暫時(shí)消停了。

其次我們看看中方，對(duì)于我們當(dāng)下情況來(lái)說(shuō)，依然是老生常談的問(wèn)題，縮+卷，官方顯然也是意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，多次召開(kāi)會(huì)議強(qiáng)調(diào)改變，當(dāng)然由于出口的持續(xù)增長(zhǎng)，我們其實(shí)并沒(méi)有真正意義上的花大力氣在處理這個(gè)事，最近我們看得到一個(gè)數(shù)據(jù)的變化，或許為什么我們也需要打這通電話的原因就出現(xiàn)了，PMI數(shù)據(jù)的回落，下圖可以很明顯的看出，雖然新出口訂單指數(shù)有所增加，但是效果教育去年2月，3月?lián)尦隹诘谋憩F(xiàn)來(lái)說(shuō)整體呈現(xiàn)的就是一個(gè)增速減緩的效果，那么可以從側(cè)面反饋出，外需或許無(wú)法繼續(xù)表現(xiàn)的強(qiáng)勁了，今年的GDP目標(biāo)可能開(kāi)始要轉(zhuǎn)向內(nèi)需來(lái)推動(dòng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，瑞達(dá)期貨

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，瑞達(dá)期貨

再讓我們看看上面這張圖，房地產(chǎn)投資增速也開(kāi)始拐頭向下，大宗商品整體走勢(shì)就是呈現(xiàn)出了一個(gè)悲觀預(yù)期，所有的報(bào)告寫的都是逢高空，因此玻璃09合約一度跌到950附近，市場(chǎng)也是哀鴻遍野。

數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，瑞達(dá)期貨

觀點(diǎn)看法：

這通電話背后其實(shí)是反饋出了兩國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端可能暫時(shí)告一段路，雙方都需高掛免戰(zhàn)牌解決內(nèi)部問(wèn)題，交易邏輯從互相制裁轉(zhuǎn)變?yōu)榫劢箖?nèi)部問(wèn)題處理。美國(guó)需要解決的是財(cái)政危機(jī)，而中國(guó)則需要解決卷+縮，所以之前外需增速支撐GDP增速，內(nèi)需自然出清的邏輯或許將會(huì)開(kāi)始發(fā)生改變。財(cái)政政策和供給側(cè)改革將會(huì)是接下去交易的重點(diǎn)。當(dāng)然不管最后結(jié)果如何，市場(chǎng)總是提前交易變化，玻璃已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了正向反饋，近期玻璃基本面并未有變化，但是價(jià)格卻出現(xiàn)了反彈，這只能說(shuō)明情緒的修復(fù)已經(jīng)開(kāi)始。7月馬上就要開(kāi)政治局會(huì)議了，市場(chǎng)也有充沛的時(shí)間去發(fā)酵這一預(yù)期，當(dāng)然我們要警惕多預(yù)期空現(xiàn)實(shí)的可能性，畢竟冰凍三尺，非一日之寒，基本面的改變不是靠單一政策就能完全扭轉(zhuǎn)，希望在樂(lè)觀的背后，大家依然對(duì)基本面有清晰的認(rèn)知。

研究員:王福輝

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