6月初，由于伊核談判陷入僵持，市場預(yù)期地緣政治風(fēng)險上升，布倫特、WTI、上海原油期貨價格開始上漲。6月13日，隨著以色列對伊朗核設(shè)施發(fā)動襲擊，市場擔(dān)憂中東原油供應(yīng)受到影響，原油期貨漲幅擴(kuò)大。截至6月18日，6月布倫特、WTI、上海原油期貨累計漲幅分別在21.51%，20.27%和23.40%。當(dāng)前市場關(guān)注美國介入沖突以及伊朗封鎖霍爾木茲海峽的可能性?；魻柲酒澓{每日輸送約2000萬桶石油及相關(guān)產(chǎn)品，約占全球日消費(fèi)量的20%。近期霍爾木茲海峽已出現(xiàn)大范圍GPS干擾。若美國參與伊以沖突，伊朗可能將封鎖霍爾木茲海峽作為回應(yīng)。摩根大通預(yù)測，若伊朗封鎖霍爾木海峽，國際油價或突破120美元/桶。

數(shù)據(jù)來源：同花順，瑞達(dá)期貨研究院

聚烯烴方面，當(dāng)前LLDPE、PP下游正處淡季，行業(yè)通過密集檢修以維持供需平衡。截至6月19日，PE產(chǎn)能利用率在78.69%，PE下游制品開工率在38.69%；PP產(chǎn)能利用率在79.84%，PP下游制品開工率在49.63%。當(dāng)前聚烯烴處于供需雙弱狀態(tài)，供需矛盾對價格的影響較弱，成本端油價變化成為價格波動的主要因素，因此近期LLDPE、PP現(xiàn)貨與盤面價格隨油價走強(qiáng)。截至6月19日，LLDPE主力L2509報收于7462元/噸，6月以來累計漲幅7.21%；PP主力PP2509報收于7274元/噸，6月以來累計漲幅5.80%。

PVC方面，目前國內(nèi)PVC裝置處于集中檢修期，下游淡季消費(fèi)疲軟，出口受到雨季擾動，整體上亦呈現(xiàn)供需雙弱格局。國際油價走強(qiáng)對PVC乙烯法工藝乙烯、二氯乙烷等原料價格同樣具有提振作用，6月以來乙烯、二氯乙烷價格出現(xiàn)明顯上漲。不過，目前中國PVC乙烯法生產(chǎn)工藝占比不到30%，因此油價走強(qiáng)對PVC價格的提振作用相對有限。截至6月19日，PVC期貨主力V2509報收于4900元/噸，6月以來累計漲幅2.85%，漲幅在油化工品種中明顯偏低。

短期來看，在聚烯烴、PVC供需矛盾尚不突出的情況下，油價依然是影響價格變動的主要因素。受生產(chǎn)工藝影響，PVC對油價的敏感性明顯弱于聚烯烴。目前伊以沖突呈現(xiàn)惡化趨勢，美國直接沖突的可能性上升，原油價格受到支撐。不過，若伊朗就核問題與美國重新達(dá)成協(xié)議，或者沖突在中、俄等國斡旋下緩解，原油、油化工品種亦存在下跌的可能。中長期看，隨著地緣政治風(fēng)險被充分定價，聚烯烴、PVC盤面邏輯將回歸基本面。

作者：

研究員：林靜宜

期貨從業(yè)資格號F03139610 

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0021558

助理研究員：徐天澤

期貨從業(yè)資格號F03133092