據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，5月煉焦煤進口總量為738.7萬噸，環(huán)比下降16.94%，同比下降23.11%，連續(xù)兩個月呈現(xiàn)環(huán)比下降趨勢。1-5月累計進口4379.48萬噸，同比減少7.17%，進口增速連續(xù)兩個月呈現(xiàn)同比為負。

數(shù)據(jù)看點：

3-5月份，整體需求低迷，關稅是影響黑色走勢的主要矛盾之一，疊加兩會無明顯利好政策，地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)偏差，黑色板塊承壓運行，成材原料負反饋下跌。供需面，煤礦總體保持正常生產(chǎn)，煤炭供應水平穩(wěn)步增加，焦炭迎來第十一輪提降，雙焦持續(xù)下行。弱現(xiàn)實下，市場情緒悲觀，鋼廠低采，貿(mào)易環(huán)節(jié)拿貨意愿不強，貿(mào)易量呈現(xiàn)下降，港口庫存逐漸去庫，煤礦累庫較為明顯，不斷降價出貨，進口澳大利亞、加拿大等煉焦煤價格形成倒掛，進口煤采購量進一步減少。

圖表來源：同花順、瑞達期貨研究院

分國別來看，俄羅斯方面，受國內市場持續(xù)下滑影響，部分礦山財務壓力增加，礦山轉售其他國家渠道，主流主焦、肥煤進口量縮水，4月份進口量環(huán)比下滑9.3,5月份環(huán)比下滑25.2%。美國方面，關稅影響，進口受限，4-5月到港量僅1船。澳大利亞方面，國內部分企業(yè)2025年簽訂澳洲礦山長協(xié)，3-4月開啟常規(guī)月度到港到量，后續(xù)澳大利亞煤炭進口將呈現(xiàn)增長。蒙古國方面，2025年整年計劃對華出口煉焦煤增長至6000-6500萬噸水平，受國內煤炭價格持續(xù)下行影響，實際累計發(fā)運量低于同期16.64%。

圖表來源：同花順、瑞達期貨研究院

觀點看法：

6月為安全生產(chǎn)月，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率5月中旬后連續(xù)5周回落，短期供給有所緩解，礦端累庫較明顯，但是總庫存看，前期庫存高位，目前接近同期水平，供應壓制較前期大幅下降，但是全年看焦煤總體供應仍偏寬松，進口呈現(xiàn)減量趨勢，短期下游需求維持低迷，價格偏弱，預計6月焦煤進口仍有一定減量。

研究員：徐玉花

期貨從業(yè)資格證號：F03132080

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